供需改善是债牛前提。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率债供给收缩，同存发行量大幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        12  月中债登债券托管量环比增加6300  亿，增量虽较前值明显回落，其中利率债供给下滑是主要因素：国债发行量不足1500  亿，其中附息国债仅三期，而到期规模较高，净融资仅500  多亿；政策银行债12  月发行量下降，到期量上升，净融资量为负，为单月最低；地方债供给收缩，债务置换虽减速，地方债托管量虽然仍上升2600  亿，但考虑其中一半实际上为11  月末发行，只是在12  月初才完成缴款。可见12  月利率债的供给是大幅收缩的。信用债方面，12  月供给环比变化不大，企业债、中票均大致与11  月持平，仅公司债、ABS  发行规模稍增，与利率债供给下降幅度不在一个量级。
        与此同时，银行机构的融资意愿上升，12  月同业存单发行规模超过5000  亿，环比大幅增加。
        综合来看，12  月债市供需情况明显改善，特别是利率供给明显收缩，而同存发行量大幅增加，这可能是债市走牛的重要原因。