会议主要观点  1、钢铁行业13-15年累积实质性去产能6500万吨左右（现金流断裂、永久性关停、高炉拆除、大面积裁员等四类），占总产能的6%左右，其中，13年700万吨，14年2000万吨，15年3800万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2、去产能分为市场化和政策性两种，过去三年以市场化为主，政策化去产能从15年开始加速，主要迹象有工信部发改委2年3亿吨计划、结构调整专项基金、地方政府接手过剩行业淘汰人员等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  3、去产能核心2个问题：一是税收或GDP、二是就业。从唐山环保整顿的经验看，GDP下滑已经可以接纳，已经不是问题了。剩下的是就业问题。所以16年起开始，去产能开始解决最核心的问题，即有实质性进展（当然，具体操作层面仍需观察）。  4、按发电量测算，专项基金规模在1300亿左右，若钢铁行业500亿，按每万吨20人，每人50-60万左右补贴，有望实现4000-5000万吨左右去产能，影响较大。  5、钢铁实际产能一直处于被夸大状态，目前实际产能10亿吨以内，夸大原因是中钢协求政策以及地方政府留额度。目前行业产能利用率73%左右，若每年政策性去产能4000万吨，市场化去产能2000万吨，全行业产能利用率接近80%水平，实现初步出清。但长期来看，行业实现彻底出清仍需要较长时间。  6、就业的问题可能也没大家想象的那么严重。举例，一个县级市500万吨钢厂，一共1万员工。假如30%买断工龄（老员工）、30%离休、40%去外地就业，是可行的。唐山13年时即采取类似措施，执行效果不错。  7、去产能路径：我们认为，500万吨左右的中型钢厂最先去掉，原因小钢厂（200万吨以下）生存能力强（成本最低），大钢厂有中央和地方政府支持（主要是资金方面）。  8、另外，我们认为去产能中西部地区钢厂可能最先去掉，原因成本最高，吨钢成本比沿海地区要高400-800元/吨（运输费用、管理费用等），沿海唐山地区钢厂成本最低，市场化很难去，主要靠政策性措施。  9、钢价上涨的持续性，我们认为冷轧强于热轧、热轧强于螺纹。判断冷轧现货到2月底前没有大风险（即使回调空间也不会很大，而且后期会创新高），但建材存在较大不确定性。  投资建议  看好钢铁供给侧改革的逻辑主线，可逢低配置。钢铁股两条投资逻辑，一是弹性大的华菱、首钢、新钢、安阳、柳钢；二是受益去产能的龙头，宝钢、鞍钢、武钢、河北等。    钢铁去产能详细逻辑参见我们深度报告《钢铁去产能系列研究1-18》！！！