【博览财经研报】2015年上半年,股市大幅上涨,中国一度成为名副其实的“亿万富翁工厂”,涌现出50位新晋亿万富翁。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但经历了一轮动荡后,这50人中仅剩下19人保持住了亿万富翁的地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)既然2015年中国投资者在动荡的股市中损失惨重,那么,在接下来的2016年,中国股市还值得投资吗?由于实体经济形势不断恶化,中国不得不通过债务支撑的刺激政策维持了“表面”金融稳定。不断加强的“隐性保障”已经滋生了不稳定因素。博览研究员认为,这个情况持续得越久,金融系统的风险累积就越大,一旦风险爆破,后果也越严重。因此,2016是中国投资者“危险的一年”。
在过去数年中,投资者和其它市场参与者的“信心”主要来自于政府的五个保障:1)确保GDP增速不会大幅下滑(通过财政刺激等宏观政策)2)确保人民币不会大幅贬值3)确保A股市场不会剧烈波动4)确保不会出现大型债务违约5)确保房地产市场不崩盘博览研究员认为,上述政府对市场的隐性保障维持了公众对金融体系的信心。但与此同时,也形成了巨大的不安定因素。对应来看:1)“GDP增速保障”令很多企业在经济下行期,依然大量借款拓展业务,并期待政府有更多刺激政策出台。
2)“人民币汇率保障”使套利交易和人民币升值论变得非常流行。
3)“股市保障”成为大量投资者使用杠杆投资的原因之一,股民认为政府始终会为股市托底。
4)“债务刚兑”令投资者对违约风险视而不见,从而投资了很多不盈利的项目。
5)“托底房产市场”消耗了很大部分的国民储蓄,而地产市场已经是经济中最没有生产效率的领域,由于大量的直接借贷和抵押借贷,金融体系也越来越像房地产市场的“人质”。
博览研究员认为风险的累积在于以上五大保障策略,在达到各自目标的路径中,本身存在“对立”因素。
矛盾的对立统一观点,告诉我们,问题都具有两面性。政府通过一系列手段维持市场稳定,弱化了市场自身调节作用。最终的结果就是,暂时转移的风险通过长时间的积聚就对金融市场埋下了不安的种子。