事项:
1月7日,经中国证监会同意,上交所、深交所及中金所决定于1月8日起暂停实施指数熔断机制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点:
股票市场在近4 个交易日内两次触収了熔断机制之后,三大交易所经证监会同意,宣布暂停熔断机制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这表明监管当局及时的政策调整,体现了其希望市场尽快恢复流动性、维护市场稳定的政策意图。我们认为,1)监管当局的政策反应力、协调力均有所上升,2)熔断机制的“磁吸效应”造成市场流动性枯竭,也使得市场存在一定的过度反应。政策调整后流动性将会回归,市场将逐渐恢复平稳,投资者情绪也将缓慢恢复。3)短期市场利空主要来自大股东减持临近、人民币贬值及经济下行压力;证监会的减持觃定已缓解了大股东集中减持的压力,而人民币汇率贬值实际上是释放压力降低风险的过程,对中长期经济增长也有正面作用。
短期市场来看,供给侧改革应当作为市场布局的主线,存在结构性投资机会。
从前期市场的情况来看,在熔断机制实行的4 个交易日内两度触収熔断,造成了一定程度的流动性挤兑;也表明证监会官方収言人提及“磁吸效应”客观存在。在这样的情况下,三大交易所经证监会同意宣布熔断机制暂停,表明监管当局及时对政策作出调整,也体现了监管当局希望市场尽快恢复流动性,维护市场稳定的政策意图。对此,我们有以下几点看法:
第一,监管当局的反应较去年7-8 月资本市场异常波动期间明显加快,显示出政策的反应力、协调力均有所上升。
第二,由熔断机制造成的“磁吸效应”超出了市场和监管预期,其对于流动性的影响估计不足;而对于熔断机制造成的流动性枯竭,市场也显示出一定程度的反应过度。在当前及时的政策调整之后,我们预计市场流动性将会回归。在市场短期经历了非理性的调整之后,随着流动性的回归,市场将逐渐恢复平稳,也将有助于投资者情绪恢复正常。