投资摘要：
        2016  年为军工大变革时代的中继站。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来五年，是军事战略变革和军事体系改革的全新起点，中国日益复杂的外交环境促使海空军装备需求强烈，军工未来五年将进入全盛时期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年看，外交环境、制度变革、行业业绩等核心影响因素继续支撑行业走强，制度变革落地、行业业绩有望迎来拐点，军工将由“理想走进现实”。
        民参军迎来大时代。军民融合上升为国家战略，“民参军”从产品参与进入资本参与的新阶段，而迅速发展的国防信息化成为“民参军”的关键领域。我们看好通过并购来分散单一产品风险、延伸产业链、平滑业绩波动或者提升军工配套层级的企业；以及具有较高技术壁垒、资金壁垒或者资质壁垒的细分行业龙头。
        海空军需求为航空发动机和燃气轮机带来发展契机。从地缘政治角度考虑，发展战略空军和蓝海海军是大势所趋。公司层面重点关注核心零部件供应商。武器装备核心零部件三高一强：技术含量高，行业集中度高，市场渗透率高，盈利能力强。
        资产证券化打开军工估值想象空间。在军工改革的大背景下，重点关注航天科技，航天科工，电子科技集团旗下公司。三个集团旗下有较大规模的科研院所优质资产，注入潜力大。目前航天科技和航天科工院所改制取得实质性进展，资产注入可期。
        投资策略：维持行业增持评级，布局“民参军”、航空发动机和资产证券化主题个股。重点推荐民参军整合活跃的四川九州、海格通信、振芯科技和长城信息；海空军需求强烈的发动机核心中航动力；存在强烈资产注入预期的国睿科技和四创电子。