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研究报告:东方证券--行业研究--土地增值税征收政策点评--房地产-070118

行业名称: 股票代码: 分享时间:2007-01-18 12:29:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王树娟
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 524 KB 分享者: wan****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业总体影响判断:
  对行业影响负面, 影响程度预计大多在
10-15%以下,相当部分定位于低端的开发公
司不受影响;
  政策并不改变行业趋势;
  以持有物业经营为主的资源型地产,不在土地
增值税征收范围之内,政策风险较低的优势凸
显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  理论影响程度:毛利37%以上项目影响显著
  毛利率低于37%的普通住宅开发项目,不产
生负面影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑可扣除项目后,其增值额不
超过20%,按规定免征所得税。
2006 年1-3 季,行业平均毛利水平32.5%,
表明有大量公司及项目处免税范围;
  毛利率高于37%的项目,理论上将受较大影
响。此类项目,增值额超过20%,增值部分
将全额征税,项目净利润减少幅度将高达
20-30%左右。
  现实中,避税手段多样,实际税负可能大大低于
理论水平:
  征管难度高:核算过程比较复杂,税务系统征
管能力有限,如果仍由各地方谈判核定,实际
征收可能大大低于理论水平;
  大部分公司,产品多元化,可通过产品间的利
润调节避税,将更多项目的毛利率调至免税范
围内;
  可通过产业链的适当延伸,有效避税:例如开
发装修房,产业链向建材、装饰装修延伸,等
等,有效提高成本,降低增值率。
  少数企业已经进行了部分计提;
 

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