五、  操作建议
        工业通缩持续，降准依然可期：  ①11月CPI低位企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月CPI由上月1.3%反弹至1.5%，主因食品价格同比反弹至2.3%，非食品价格回升至1.1%；  ②12月物价有望持稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月以来由于季节、天气原因菜价大幅反弹，猪价也低位回升，食品价格涨幅加大，预测CPI同比维持在1.5%；  ③工业通缩仍持续。11月PPI同比下降5.9%与上月持平，主因钢煤价续跌，有色、黑色产业价格跌幅扩大，石油加工价由升转降；  ④12月PPI降幅仍大。近期国际油价再创新低，国内钢价等仍未止跌，预测12月PPI同比降幅仍在5.8%高位；  ⑤降息概率不大，降准依然可期。从外部看，美国12月加息预期未改，大宗商品价格整体依然萎靡，将继续对中国形成输入性通缩压力。从内部看，国内经济积弱难改，需求不足也加剧物价下行，通缩风险未除。但美国加息制约国内降息空间，我们认为年内再降息概率不大，但伴随外储大降、资金流出压力增加，再次降准概率上升，货币整体宽松格局仍将持续。期债维持高位震荡。