昨日黑色品种期货整体下挫，夜盘有所止跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自12月中旬以来的反弹行情，铁矿螺纹焦煤月涨幅均在10%左右，表现最弱的焦炭涨幅仅为一半，5.35%，与之两端承压的基本面吻合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但昨日股市盘面，煤炭钢铁股批量涨停，我们认为与两个行业产能整合的加速有一定关系，煤企联合保价推动煤炭现货价格上行，近期钢材现货也延续涨势，不过我们依然对供给端改善对价格的传导持保留意见，在需求未现曙光之前，仅靠供给预期的单边支撑，不足以形成有效的上涨行情。  据中钢协最新数据显示，2015年12月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量156.85万吨，较上一旬下降0.62%。中钢协预估12月上中旬全国累计粗钢日均产量208.28万吨，较上月实际日产量下降1.32%。12月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1467.25万吨，较上一旬末增长2.32%。供给端的改善正在进行中，但总体进程缓慢，而且目前钢厂开工率下降趋势仍在持续，容易有所反复。12月25日全国钢厂高炉开工率已下降至75.14%，超过2015年7月创造的77.49%的低点。  尽管高炉开工率一降再降，但钢厂盈利情况没有出现明显改善，当前全国钢厂盈利比例仍在5%以下。在整体预期悲观情况下，钢厂复工意愿并不强，对原料继续施压，对钢价则是一定支撑。昨日波罗的海干散货指数下跌0.2%，报467点，自去年12月16日触及历史低位471点之后再创历史新低。澳洲和巴西铁矿石港口发运量虽然有所波动，但整体仍然维持在高位。当前国际港口铁矿石库存与去年同期基本持平，未来国际矿山发运量仍将维持较高水平。国内港口方面，近期国内北方港口铁矿石到货量一直维持在1000万吨上方，主要港口铁矿石库存稍有下滑，但仍处在9000万吨以上的高位。铁矿石供应压力并未出现明显的减小。煤焦方面，虽然未出现供给放大，但在各种因素的压力下，也难有再挤压的空间，除非更严厉的强制措施出台。  更为重要的是，需求方面暂时看不到转机。去年以来，多地打响房地产"去库存"攻坚战，推出包括降税、补贴、公积金、租售并举等在内的去库存一揽子政策，住房保障提高货币化安置比例或成为去库存的有力支撑。目前，云南、安徽、内蒙古等省份以及济南等城市都明确指出，力争2016年货币化安置比例提到50%以上。在一系列房地产去库存举措中，提高货币化安置比例，减少建设量，将成为今年地方"去库存"的主要手段。但是我们也看到，自2014年年底以来，从取消限购、取消限贷，到降息、降首付，再到补贴，中央和地方出台了一系列政策，但去库存成效甚微。高库存和低投资依然是限制黑色产业链需求的两把利剑。
        尽管当前市场空头氛围有所缓和，但我们依旧维持前期的判断，短期相对强势或延续，但长期底部姿态未改变，等待滞胀抛空的机会。