瑞士信贷目前宣布将以每股  3.60-3.80  港币的价格出售持有的华润燃气(1193.HK/港币  4.46，买入)1-1.3  亿股股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格低端相当于  11.6倍的  09  年预期市盈率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）摩根士丹利和瑞士信贷共持有华润燃气2.66  亿股股份，占已发行股本的  18.8%，平仓期为  2008  年  11  月至2013  年  11  月。如果出售股份需要母公司华润集团同意，那么平仓期为  2008  年  11  月至  2011  年  11  月。上述两家投行于  08  年  10  月签署了股份掉期合约，如果平仓价低于  3.42  港币/股，那么华润集团将向摩根士丹利和瑞士信贷支付差价；如果平仓价高于  3.42  港币，那么华润集团将从摩根士丹利与瑞士信贷手中分得利润。
公司管理层认为改善流动性意义重大。为了获得母公司华润集团的进一步资产注入和外部收购项目，我们认为摩根士丹利与瑞士信贷将继续进行配售。我们相信目前持有华润燃气  75%股份的华润集团也将采取此举。最终，华润燃气也可能将发行新股。
根据华润燃气现有的项目，我们对该股维持买入评级和  4.43  港币的目标价格。