􀁺  结论或投资建议：2008  年末机构投资者持有封闭式基金份额为303  亿份，占现有封闭式基金总规模比例的39％，较2008  年中下降4.26％，机构投资者仍继续减持封闭式基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从前十大持有人数据看，保险公司减持封闭式基金比例最高，占比下降达到6.91％，而证券公司受发行基金宝集合理财产品而增持封基比例较大，QFII  投资封闭式基金呈现分散化趋势，开始向存续期较长的大盘基金转移，基金管理公司自持基金比较稳定，仅有易方达增持旗下基金科瑞。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）机构投资者中保险公司对封闭式基金分红预期更为准确，增持或者持有量较大的基金除了即将到期的基金天华、金盛外还有基金汉盛、通乾等年报公布分红的基金。2008  年末机构投资者对封闭式基金投资调整方向是增持即将到期的封闭式基金和业绩较优的基金以及具有分红潜力的基金，而减持折价率过低和业绩持续较差的基金。
􀁺  原因及逻辑：2008  年下半年机构投资者仍然延续上半年操作继续减持封闭式基金，这也反映出机构投资者对封闭式基金未来一段时间的表现有所担忧，这一方面是由于封闭式基金经历2008  年后未来分红能力下降，特别是浮亏较大的情况下2009  年分红可能性大大下降，这减小了封闭式基金对机构投资者的吸引力；另一方面封闭式基金整体仓位相对较低，且操作上不够开放式股票基金灵活，在股市反弹时净值表现相对落后，这种特征对2009  年全年股市处于构性机会和振荡加大的情况下非常不利，因此机构投资者对封闭式基金继续处于减持，且目前机构持有封基比例已经处于历史低位。QFII  中瑞士银行增加投资封闭式基金，且对多只基金增持，使得整体QFII  投资封基呈分散化，而不仅局限在即将到期基金。从机构投资者投资行为看，即将到期的封闭式基金仍是各机构投资者最为关注的，说明投资封闭式基金的机构投资者更看重中长期投资价值和低风险稳定收益