1、 吉利汽車12 月銷售汽車53633 輛,環比增長4.4%,同比下降2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15 年全年累計銷售汽車50.99 萬輛,同比增長22.1%,超越45 萬輛的年度目標。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我們認為全年目標被超越,顯示出公司產品恢復至較好的競爭水準。公司同時公佈2016年銷量目標為60 萬輛,同比增長17.7%。對於2016 年60 萬的銷量目標,我們公司的銷量目標中性偏保守,我們預計公司2016 年銷量將實現65.4 萬輛,高於公司的目標約9%。2、國內銷售仍然是主要增長動力。3、主力車型表現穩定,新產品的量繼續爬升。4、關注新產品週期開啟。5、維持買入評級。根據12 月份銷量資料,我們對盈利預測略進行了調整,預計2015/16/17 年每股盈利分別為0.28 元/0.37 元/0.44 元,15/16 年分別下調0.8%/0.9%。吉利在16/17 年每股收益分別增長30.5%/19.6%。主要驅動力來自於新產品帶來的銷量提升。由於近期人民幣匯率貶值,加之盈利預測略調整,我們將目標價調整為5.28 港元,對應12倍的16 年市盈率。催化劑及風險提示。催化劑主要來自於旺季效應以及SUV 新車型上市及銷量超預期;風險來自於銷量不及預期;人民幣貶值超預期。
長城汽車 (2333.HK)
沽出
中性买入股票长线买入
銷量表現仍然強勢,維持買入評級姚煒 wei.yao@bocomgroup.com
現價:HK$8.3 潛在上升空間: +31.3% 目標價: HK$10.9↓
1、長城汽車12 月銷售汽車9.57 萬輛,環比增加6.3%,同比增加24.1%。15 年全年累計銷售汽車85.3 萬輛,同比增長16.7%。達成年初制定的85 萬輛銷量目標。公司公佈16 年目標95 萬輛。全年目標的達成也顯示出公司在目標制定方面的準確性。16 年目標制定也比較合理,和我們預估的96 萬水準相當。2、H6 和H2 繼續創歷史新高。3、購置稅減半政策和新產品表現是未來主要增長驅動力。
4、維持買入評級。總體上來看,受購置稅減半政策刺激,12 月份銷量表現繼續表現強勢,H6 和H2 繼續創單月歷史新高。同時皮卡也有所復蘇。未來來看,2016年長城的正面驅動因素主要來自於購置稅對於小排量車型刺激、H7 和H6 Coupe等新產品表現,負面因素主要來自於毛利率下滑。我們基本維持前期的盈利預測,預計2015/16/17 年每股收益分別為0.96 元/1.02 元/1.14 元。由於人民幣匯率貶值,我們將目標價調整為10.9 港元,對應9 倍的16 年市盈率,目前估值對應16/17 年市盈率分別為6.9 倍/6.1 倍,估值具有一定的安全邊際,繼續維持買入評級。催化劑及風險提示。股價向上的催化劑來自於購置稅減半政策刺激銷量表現超預期,新產品表現好於預期。向下風險來自於銷量不如預期。