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研究报告:交银国际-晨早快訊-160106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-06 13:41:33
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 958 KB 分享者: zha****110 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      1、  吉利汽車12  月銷售汽車53633  輛,環比增長4.4%,同比下降2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15  年全年累計銷售汽車50.99  萬輛,同比增長22.1%,超越45  萬輛的年度目標。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我們認為全年目標被超越,顯示出公司產品恢復至較好的競爭水準。公司同時公佈2016年銷量目標為60  萬輛,同比增長17.7%。對於2016  年60  萬的銷量目標,我們公司的銷量目標中性偏保守,我們預計公司2016  年銷量將實現65.4  萬輛,高於公司的目標約9%。2、國內銷售仍然是主要增長動力。3、主力車型表現穩定,新產品的量繼續爬升。4、關注新產品週期開啟。5、維持買入評級。根據12  月份銷量資料,我們對盈利預測略進行了調整,預計2015/16/17  年每股盈利分別為0.28  元/0.37  元/0.44  元,15/16  年分別下調0.8%/0.9%。吉利在16/17  年每股收益分別增長30.5%/19.6%。主要驅動力來自於新產品帶來的銷量提升。由於近期人民幣匯率貶值,加之盈利預測略調整,我們將目標價調整為5.28  港元,對應12倍的16  年市盈率。催化劑及風險提示。催化劑主要來自於旺季效應以及SUV  新車型上市及銷量超預期;風險來自於銷量不及預期;人民幣貶值超預期。
        長城汽車  (2333.HK)
        沽出
        中性买入股票长线买入
        銷量表現仍然強勢,維持買入評級姚煒  wei.yao@bocomgroup.com
        現價:HK$8.3  潛在上升空間:  +31.3%  目標價:  HK$10.9↓
        1、長城汽車12  月銷售汽車9.57  萬輛,環比增加6.3%,同比增加24.1%。15  年全年累計銷售汽車85.3  萬輛,同比增長16.7%。達成年初制定的85  萬輛銷量目標。公司公佈16  年目標95  萬輛。全年目標的達成也顯示出公司在目標制定方面的準確性。16  年目標制定也比較合理,和我們預估的96  萬水準相當。2、H6  和H2  繼續創歷史新高。3、購置稅減半政策和新產品表現是未來主要增長驅動力。
        4、維持買入評級。總體上來看,受購置稅減半政策刺激,12  月份銷量表現繼續表現強勢,H6  和H2  繼續創單月歷史新高。同時皮卡也有所復蘇。未來來看,2016年長城的正面驅動因素主要來自於購置稅對於小排量車型刺激、H7  和H6  Coupe等新產品表現,負面因素主要來自於毛利率下滑。我們基本維持前期的盈利預測,預計2015/16/17  年每股收益分別為0.96  元/1.02  元/1.14  元。由於人民幣匯率貶值,我們將目標價調整為10.9  港元,對應9  倍的16  年市盈率,目前估值對應16/17  年市盈率分別為6.9  倍/6.1  倍,估值具有一定的安全邊際,繼續維持買入評級。催化劑及風險提示。股價向上的催化劑來自於購置稅減半政策刺激銷量表現超預期,新產品表現好於預期。向下風險來自於銷量不如預期。  

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