投资要点：
　　服装辅料专家，诸多知名服装公司的优秀供应商
　　公司是国内中高端钮扣、拉链等服装辅料制造领域的龙头企业，2014年钮扣和拉链的销量分别约有70亿粒和2.86亿米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是诸多知名服装公司的优秀供应商，并在2015年2月成为军队一级供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近年来公司业绩的增长主要得益于拉链业务的持续增长和产品毛利率水平的提升。
　　辅料行业仍存压力，但公司盈利能力优于同行
　　服装与辅料行业的上下游传导效应十分明显，目前行业需求仍存较大的市场压力。公司作为龙头企业凭借其规模及技术优势，未来待行业完成本轮淘汰整合后将获得更多的订单。业内其他知名供应商主要有日本YKK、国内浔兴股份等，在全球市场参考YKK规模，公司未来仍有较大的全球市场提升空间；在国内市场对比浔兴经营情况，公司在业绩增速、产品毛利率、库存周转率以及变现能力和偿债能力等多个方面均表现更好。
　　并购中捷时代，将受益于北斗导航产业的快速发展
　　2015年9月28日，公司公告拟以1.53亿元收购中捷时代51%股权。中捷时代拥有军品生产的各项资质和近10年高端军用北斗卫星导航产品的研发生产经验，其产品目前尚处于小量生产阶段，但未来将逐渐实现量产，2015-17年承诺净利润分别为1000、3000和6000万元。近年来国家对北斗导航产业的扶持力度不断加大，产业保持快速发展，我们预计未来5年北斗导航产业产值复合增长率将达到45%左右，中捷时代将受益于产业的快速发展。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2015-2017年营业收入分别为19.23亿元、20.77亿元、22.75亿元，归母净利润为2.51亿元、2.77亿元、3.09亿元，对应EPS为0.62元、0.68元、0.76元，对应当前股价的PE为26.47倍、24.01倍、21.53倍。我们给予公司现有业务2016年25倍PE，合理市值约为69.30亿元；另外根据中捷时代的业绩承诺，给予北斗导航业务2016年85倍PE，合理市值约为13.01亿元。两者合计，我们认为公司合理市值为82.31亿元，对应增发完后的总股本4.26亿股，合理价格19.31元，给予“增持”评级。
　　风险因素
　　国内外服装市场需求持续低迷；国内成本高企导致的订单转移。