核心观点
        2015年纺织服装全行业及上市公司板块经营形势回顾：（1）全行业仍在增长，但增速放缓，内外部需求平淡是主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）上市公司板块层面，制造类公司业绩增速多数疲弱，品牌零售类公司去库存接近尾声，利润表逐步改善，盈利质量保持稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）子行业分化加剧，运动、童装、家纺、大众休闲、大众男鞋等相对较好，户外、中高端男女装相对压力较大。（4）行业转型升级步伐加快，资本运作频繁，业务层面互联网化、精细化和多样化等成为主流趋势。
        2015年纺织服装板块二级市场表现：与基本面平淡形成对比的是，自年初至今，纺织服装板块行业指数整体上涨81%，大幅跑赢沪深300指数，在所有行业中涨幅排名第3位，各类转型重组与主题投资成为引领行业大幅跑赢大盘的主要驱动力。
        2016年行业经营形势展望：筑底蓄势，分化继续。我们认为行业目前已经走出了最艰难的时刻，一些子行业从15年实际已经有所复苏（去库存接近尾声，目前最大的制约之一是需求的疲弱），但在国内经济整体减速的大背景下，行业本身也在不断地调整和尝试新的商业模式和增长路径，16年是行业蓄势和分化的一年，未来没有更差，只会慢慢变好。具体到制造出口层面，关注人民币贬值的潜在利好，品牌零售层面16年关注去库存结束和需求端的可能改善。
        2016年行业投资策略：“新趋势+新常态”共振，投资多点开花。展望即将到来的2016年，我们首先认为基本面角度更差的可能性很小，其次从行业和上市公司发展角度，利用资本市场进行并购重组（寻求产业延伸或产业跨界或者卖壳套利）将成为行业发展的新常态，同时在互联网快速发展、消费持续升级、全球扁平化发展等大背景下，纺织服装行业在产业发展方面已经涌现出了很多新趋势和新主题，传统的产品消费思维已经全面拓展升级为“产品+服务”的新消费思维，行业和公司的发展空间也在进一步打开。因此我们看好2016年纺织服装行业在新消费道路上前进带来的投资机会，“新趋势+新常态”共振将带来很多投资机会，行业全年跑赢大盘是大概率事件，调升行业投资评级由“中性”至”看好“。
        投资建议与投资标的
        对于2016年行业投资机会的把握主要建议从以下路径把握：（1）产业链整合与分工带来的新投资机会，重点推荐森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，未评级)、罗莱生活(002293，买入)、九牧王(601566，买入)和七匹狼(002029，增持)，关注商赢环球(600146，未评级)。（2）“她经济”长逻辑投资，重点推荐潮宏基(002345，增持)、朗姿股份(002612，买入)。（3）跨境电商主题投资，重点看好跨境通(002640，未评级)。（4）社交电商趋势投资，重点关注华斯股份(002494，未评级)。（5）体育行业主题投资，重点推荐探路者(300005，买入)、奥康国际(603001，买入)，建议积极关注贵人鸟(603555，未评级)。（6）小市值重组预期股的博弈投资，重点关注大杨创世(600233，未评级)、乔治白(002687，未评级)和欣龙控股(000955，未评级)等。（7）人民币贬值带来的制造出口公司的波段机会，重点看好华孚色纺(002042，买入)和鲁泰A(000726，买入)等。
        风险提示：出口需求疲弱、国内棉价低迷对制造公司盈利能力的影响，国内零售复苏进度低于预期的影响，跨界转型过程中时间的不确定性、并购投资后的资源整合和管理挑战等。