投资要点  
        1.南京恒电受益高端军工电子装备批量列装，未来业绩呈爆发式增长  公司2014年4月21日发布收购南京恒电预案，11月30日公告收购完成过户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其交易对价7.5亿，15-17年业绩承诺5000万、6000万、7200万，并有激励鲜明的利润补偿及对价调增预案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        南京恒电是国内目前最优秀的民参军标的之一，自98年成立以来一直从事微波混合集成电路技术的应用，产品主要为雷达、电子对抗和通信系统提供配套，是机载、舰载、弹载等武器平台微波混合集成电路领域细分市场的领先企业，在高性能多功能微波组件领域竞争优势尤其突出。其主要客户包括电子科技集团、航天科工集团、船舶重工集团下属多家雷达及电子对抗系统研究所。  
        目前南京恒电在微波混合集成电路领域处于领先地位，其产品具有性能好、体积小、重量轻、功能多、可靠性高等特点。截至2季度，南京恒电2015年新增订单已达1.24亿元；上半年净利润达3000万元，相比2014年全年净利润增加100%以上。未来五年，在市场规模和市场占有率同时高速增长的背景下，我们认为南京恒电业绩将保持爆发式增长态势。  
        2.合正电子DA智联系统市场渗透率不断提高，业绩将保持高速增长  合正电子2014年8月并表，14-16年承诺利润4800万、6000万、7500万。凭借前瞻的产品设计和过硬的研发实力，合正在产品创新上一路引领市场。我们估计合正前三季度实现净利约6200万，已经实现今年的承诺业绩，预计全年利润可达8000万以上。随着新产品单价上升以及合作整车厂的数量增加，我们认为明年合正业绩将继续保持高速增长。  
        3.  投资价值分析  考虑南京恒电2016年业绩爆发式增长（16年并表）和合正电子市场渗透率不断提高，我们预测公司15~17年EPS分别为0.33元，0.7元，1.01元。  南京恒电为市场稀缺的军用雷达、电子对抗、通信设备等高端电子装备主要受益标的，合正电子作为优秀的车机企业在车载电子设备蓝海市场大有可为，公司军民两翼齐头并进，发展局面极好，同时考虑公司两年来在外延收购方面的优秀表现，给予公司强烈推荐评级。