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09年1季度回顾——资产下跌与收益率曲线陡峭化：一季度债市震荡下跌，收益率曲线陡峭化加剧，国债、长期债券和固定利率债跌幅最大且超过总指数跌幅，短融和中期票据等中短期资产以及浮息债券小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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美国经济——量化宽松政策降低通缩风险：2月份美国制造业出现反弹迹象，但储蓄率上升和家庭财富缩水使得消费前景依然暗淡，住房市场初显回暖，货币和信用市场紧缩持续缓解，超储规模下降和货币乘数回升反映银行流动性正逐步进入信贷市场，但从银行业资产负债表结构看，金融体系恢复生机仍尚需时日，美联储收购长期国债的定量宽松政策目的在于压低长期无风险资产收益率，此举也为降低美国经济通缩风险，刺激实体经济复苏铺平道路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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宏观分析——实体经济出现初步复苏迹象：我们认为国内宏观经济急剧下滑的局面已有所改变，一些部门地区数据反映出实体经济出现复苏迹象。在积极财政和宽松货币支撑下，2季度国内经济将延续回暖的局面，1季度货币信贷的迅猛增长将使通胀回升早于预期，我们预计2季度M2和人民币信贷同比在15.5%和17%的水平，CPI同比约在-0.8%，2季度国内经济增速为6%。
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供需分析——供给增加，需求偏紧：由于到期资金仍然较多，央行公开市场操作仍将保持一定的回笼力度，预计2季度央票发行在5000亿左右。2季度记账式国债总发行16期，国债供给将面临较大冲击。从机构需求看，保险资金运用范围拓宽和股市的吸引力增强，将使2季度保险机构和基金的新增债券投资需求继续下降，2季度债市将继续面临需求单纯依赖银行的困境。