2015  年医药行业冷暖不一，招标限价导致制造业增速持续下行，公立医院改革深入吸引较多社会资本参与，传统的医药行业结合新技术的应用，孕育新的细分市场领域，吸引市场的关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        虽然从长期来看，人口老龄化加速、医疗消费升级等因素有望推动行业持续稳定增长，但是短期内，药品价格下行、医改政策不确定性等问题也较为突出，因此我们判断未来行业持续分化的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        通过对医保基金收入端、支出端的分析，我们认为医保基金未来存在较大的击穿风险，为了缓解自身支付压力，控费力度持续加大的可能较大，在这个前提下，重点关注行业的新变化。
        2015  年我国新医改持续推进，新一轮招标限价使得医药制造业整体增速下行，  2015  年1-10  月，我国医药制造业实现营业收入20,379.97  亿元，同比增长9.18%，较去年同期相比，增速下滑近4  个百分点。同期，公立医院改制吸引了社会资本的参与，多家上市公司乘风进入医疗服务领域。结合新技术的应用，医疗信息化、零售电商、慢病管理、精准医疗等细分市场孕育而出，成为市场关注的焦点。
        今年以来医药行业表现不俗，截至到12  月25  日，申万医药生物行业指数累计上涨59.40%，板块整体估值继续走高，基本上处于2011  年以来的历史高位。从长期来看，人口老龄化加速、医疗消费升级、新医改持续深化等因素有望推动行业持续稳定增长，但是短期内，医保支付压力增加、医改政策不确定性等问题也较为突出，因此我们判断未来行业持续分化，火焰与严冬并存的可能性较大。
        在机遇与风险并存的背景下，通过对医保基金收入端、支出端分析，我们认为随着改革红利弱化，医保基金未来增长空间有限，但支出却持续增加，再加上老龄化加速带来的双重叠加影响，将面临越来越大的被击穿风险，控费力度持续加大将会是一件大概率事件，进而影响行业发展。
        在控费前提下，我们的投资策略主要围绕以下4  个方向进行：1、服务行业：控费市场的机遇，成本和效率并重；2、制药行业：关注新药创新、仿制药质量提升两大方向；3、消费前臵：即是控费手段也是发展趋势；4、医养结合：控费同时推动养老产业快速发展。结合我们目前覆盖情况，重点推荐华北制药、新华锦等投资标的。
        风险提示：公立医院改革低于预期、政策变动风险、市场估值风险