􀁺  2009  年3  月权证市场回顾
3  月份市场成交稳定，低溢价品种杠杆力较强：09  年3  月，权证市场总体的成交额和日均成交额保持相对稳定，3  月份权证市场总共成交6434.46  亿元，日均成交额为292.48  亿元，较2  月份日均286.26  亿元基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月份权证平均换手率为164.27％，较2  月份平均换手率149.52％上升9.86％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）将权证当月涨跌幅/正股当月涨跌幅，我们计算出各权证品种的杠杆力，我们发现权证的杠杆力与权证溢价率之间存在一定的负相关关系。我们可以看到：溢价率较低的品种阿胶、葛洲、康美、国电等的杠杆力较强，溢价率较高的上汽、赣粤、国安等的杠杆力较弱。
权证市场走势与现货市场走势高度相关：09  年3  月，权证加权均价自月初的4.26元上涨至月末的4.91  元，上涨幅度为12.80％；沪深300  指数自月初的2140.49点上涨至2507.79  点，上涨幅度为16.75％。从涨幅上看，权证市场涨幅落后于现货市场；从趋势上看，权证市场走势与沪深300  走势保持强正相关关系。康美、江铜涨幅居前：3  月份，涨幅最高的权证为康美和江铜，分别上涨40.28％和38.67％。其余表现较好的权证还有葛洲和中远，分别上涨23.48％和21.39％。
􀁺  2009  年3  月权证市场估值分析
市场震荡走强，溢价率逐步回落：在权证市场紧随现货市场震荡上升的过程中，权证品种不仅没有表现出相应的杠杆效应，平均涨幅反而落后相应正股4.68％，导致权证的平均溢价率一路下滑。而权证隐含波动率则保持震荡格局，从理论上讲，权证的实际估值水平并未有明显的变化。