行业复苏态势延续，受益全民体育消费时代
        运动用品市场2014  年起开始复苏，以本土领军品牌经营改善作为拐点确立标志，行业基本走出库存危机，并重新焕发活力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着国家相继推出多项产业支持政策，政策红利持续显现，为目前尚处于复苏阶段的运动用品行业添薪加火。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据Euromonitor  统计数据，2014  年国内运动用品行业规模近1500亿，如若以中长期5  万亿的具化目标为基础，在体育产业均衡结构中，国内运动用品中长期需求空间有望以万亿规模计算（美国运动用品规模占比30%，中国目前70%）。
        步入内涵式增长阶段，企业经营持续改善
        在新行业趋势下，本土运动用品企业加快转型步伐，重点在渠道体系优化、产品研发、经营能力提升等方面，从外延扩张向内涵式增长阶段迈进，对渠道体系更注重质量而非数量。从2015  年看，包括安踏、特步、361  度等几大本土品牌恢复态势依然强劲，包括经营业绩、订货会表现、终端门店扩张、企业周转等重要指标，均呈现持续改善态势，战略转型初见成效。
        行业格局分化加剧，品牌创新任重道远
        随着几年的调整期，新一轮洗牌促使行业格局分化加剧，缺乏品牌竞争力及终端掌控能力的中小品牌将逐步淡出市场，具体来看：1.高端品牌，Nike、Adidas  依托渠道下沉与品类创新，继续巩固领先优势；2.中高端品牌，行业调整期为部分国际品牌的发展提供难得的空间，以NEW  Balance、Asics、Skechers  为首的国际品牌在一二线城市迅速崛起；3.大众品牌，以安踏为龙头的几大本土品牌竞争力提升明显，集中度进一步提高。在专业功能产品上的竞争力差异，将是未来品牌进一步分化的标志，几大本土品牌对产品研发与创新愈加重视，长期上升潜力值得期待。
        产品线拓展有壁垒，新兴细分市场机会明确
        近年来安踏、特步等相继发力新细分市场，培育新产品线，我们认为，不同产品线对企业要求差异巨大，尤其是对研发实力提出很高要求。慢跑无疑是未来几年最大的机会，消费者对产品专业性诉求愈加明显，中高端品牌及本土领先品牌在各自优势市场有望发力，共同分享行业增长红利；同时，对于篮球、足球、户外等传统项目，因进入壁垒较高，原有领先企业优势有望维持；另外，对于儿童、女性等细分人群市场，本土品牌拓展潜力巨大。
        重点上市公司推荐
        在运动行业新一轮发展契机下，我们建议重点关注战略转型布局清晰、具备模式创新能力的贵人鸟与探路者，以及处于稳步增长阶段、现金流优异的领先运动品牌安踏、特步、361  度。随着国内慢跑风日渐兴起，消费者对产品专业性诉求愈加明显，我们看好Skechers  在中国包括代理业务的发展。