扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:国信证券-债市日评:资金面波澜,债市震荡-160105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-06 09:29:38
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,赵婧,魏玉敏
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 312 KB 分享者: er****x 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        利率品市场观察
        2016  年开年第一天资金面偏紧,对比无一点波澜的2015  年年末实属罕见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于当天资金紧张的原因,我们猜测如下:1、1  月3  日到期的2500  亿6  个月MLF  仍未续作;2、外汇占款减少;3、转债发行;4、5  日将缴存款准备金;5、受到存款偏离度考核,存款表内外转移,结构不均匀;6、财政性存款投放缓慢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        整体来看,原因1  至6  均是短期问题,原因1  和2  更可能产生持久影响。而近期人民币贬值较快,居民换汇以及投机需求的确可能造成资金外流较多。但是考虑到人民币贬值从11  月份持续至今已有两月,而2015  年年末资金面平稳异常,因此用排除法原因一可能是当天资金面波澜的主要关注点。
        至于MLF  到期未续作的原因(MLF  从8  月以来余额保持增长),我们猜测可能与2015  年底公开市场逆回购暂停有一定的相关性,均是货币政策取向的某种变化,值得关注。
        另外,人民日报《七问供给侧结构性改革(权威访谈)》中对2016  年财政政策和货币政策提到:“要坚持积极的财政政策和稳健的货币政策,但重点和力度有所调整。”  “稳健的货币政策要灵活适度,主要体现在为结构性改革营造适宜的货币金融环境,降低融资成本,既要防止顺周期紧缩,也绝不要随便放水,而是针对金融市场的变化进行预调微调,保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。”这也预示着2016  年货币政策的处理细节可能会有与2015  年不一样的地方。
        信用品市场观察
        2015  年12  月信用债收益率总体下行,利差明显收窄,延续“牛市越牛,熊市越熊”的格局。分品种来看,城投品种表现优于产业债。具体数值来看,截至2015  年12  月31  日,1  年期AA+短融收益率下行38BP  至3.21%,5  年期AA+中票收益率下行55BP  至3.82%,5  年AA  城投收益率下行54BP  至4.08%。信用利差方面,1  年AA+短融下行11BP,5年AA+中票下行33BP,5  年AA  城投下行36BP。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com