􀂄  投资高风险项目仍令人担忧
我们看好公司的煤矿投资，原因是此举提供了煤炭套期保值途径和供应保障，但我们仍对公司的煤化工投资以及持股44%的宁德4,000兆瓦核电厂感到担忧，原因是未来聚丙烯价格不确定，有关废铀存储与核电厂最终关闭的责任和成本如何分配也不清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】积极的投资策略带来高杠杆（2008年底杠杆比率为336%），公司将借助发行股票和转让及租赁一些新建电厂来为资本支出筹集资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资本支出预算居高不下，管理层预计2009年将达到210-230亿元。
􀂄  看好股票发行计划但将派息视为利空
公司计划增发A股7亿股，筹集资金44亿元。最低计划发行价为6.33元，低于我们估算的公司A股净现值，A股股东的权益虽将被摊薄，但增发有助于降低公司杠杆比率并改善风险状况。不过，虽然扣除非经营性损益后出现亏损（剔除投资收益），公司仍计划派息13亿元，相当于A股增发计划所筹资金的30%。
􀂄  2009年盈利前景已被市场消化
我们认为煤炭价格下跌和去年夏季提高电费带来的全年效应所引发的2009年盈利反弹预期已经体现在公司股价之中，2008年10月以来公司股价已反弹41%。
􀂄  估值：基于贴现现金流的12个月目标价为8.70元；评级“买入”
我们的三阶段贴现现金流法使用8.4%的加权平均资本，截至2012年的直接现金流，5.1%的中期增长率和8.5%的10年期投资资本回报率，5.0%的永续增长率和8.75%的永续投资资本回报率，同时反映了A股增发计划的影响。