宏观
        宏观经济周报晨会观点
        12  月制造业PMI  指数低位回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年1  月1  日国家统计局发布12  月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7，预期值49.8，上月数据49.6，较上月低位回升0.1  个百分点，连续第五个月处于荣枯线以下，多数分项指标均出现反弹，仍低于历史同期水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期原油价格持续下降，PPI  通缩趋势难改，成品库存回升仍存阻力，制造业下行压力仍然较大。
        12  月31  日央行连续第四天下调人民币中间价，中间价创2011  年5  月以来新低。央行对于稳定人民币汇率的政策再加码。12  月30  日消息，央行将暂停个别外资行跨境及其参加行的境内外汇业务，包括现货远期交易等，时间至3  月底。12  月最后一周资金面平稳，年末降准落空，央行6  月份来首次暂停公开市场操作，逆回购净回笼600  亿元。十三五规划强调“完善宏观调控，采取相机调控”，货币政策使用调控工具防范系统性风险，而非普遍放水的预期出现。
        研究员：谭凇  萨日娜  陈巧巧
        疯牛后小憩——债券市场周报（2015.12.28-2016.01.03）
        债市综述：疯牛后小憩。经历2015  年12  月中旬以来的两周疯狂上涨，年度最后四个交易日，债市迎来小幅调整。利率债国债、地方债窄幅上行，政策银行债短长分化；信用债方面则基本延续下行态势，但铁道债、城投债、企业债长端品种小幅调整，信用债收益率下行幅度亦有所收窄。国债期货在创下新高后，缩量下跌。
        一级市场：发行继续缩量。一级市场共发行各类债券2162  亿，较此前一周4282  亿继续缩量。下周年度最后一周发行各类债券1325  亿。
        二级市场:利率分化信用下。国债收益率方面未能继续下行，各期限以上行为主，1  年期微幅上行0.3bp，5  年期收益率上行最多，为4.5bp，7  年期上行2.6bp，10  年期上行1.5bp，收于2.8212%，仅3  年期继续下行，幅度为2.3bp。政策性金融债方面，收益率分化，短下长上。中短票收益率继续下行，幅度收窄。
        信用债方面，继续下行。具体来看，产业债、公司债、中票、短融、超短融等品种，收益率悉数下行；铁道债、城投债、企业债收益率出现分化，中短期继续下行，7Y、10Y  则小幅上行，表明机构担忧信用风险和风向转变，吸筹久期变短；期限看，1Y  下行幅度最大，长端信用品种收益率分化。
        国债期货及可转债：国债期货缩量下跌。在经过此前两周大幅跳涨后，国债期货2015  年最后一个交易周缩量下跌。5  年期国债期货主力合约TF1603  收盘报100.68  元，跌0.16%，成交8.27  万手。此外，TF1606合约报100.55  元，跌0.15%；TF1609  合约报100.60  元，跌0.11%。10  年期国债期货主力合约T1603  收盘报100.03  元，跌0.22%，成交7.41  万手。此外，T1606  合约报99.89  元，跌0.21%；T1609  合约报99.90元，跌0.15%。转债调整格局跨年。转债指数悉数收阴，上证转债跌2.53%，中证转债跌2.81%，深证转债跌3.78%。个债方面，调整幅度大于正股，电气转债跌3.11%、格尔转债跌3.79%、格力转债跌4.62%，对应正股分别跌5.33%、2.48%和4.45%。五只可交换债均收跌，14  宝钢EB  跌1.16%、15  天集EB  跌1.01%，15  清控EB、15  国盛EB  和15  国资EB  分别下跌5.69%、1.02%和1.61%。
        资金利率：银行间资金市场利率较此前两周回落，央行本周净回笼600  亿，全月仅净投放200  亿元，年底资金宽松跟货币供给充裕，财政赤字增加、财政存款集中投放，实体经济资金需求继续下降有关。虽然根据央行各种信息来看，政策继续宽松预期降低，但短期内货币宽松环境不改。
        研究员：郑良海