基本结论  
        传统承压，不"跨"不立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传统商贸零售行业，外-有经济缓行压力、旁-有电商冲击、跨境分流、内-消费多样化需求升级，全行业在探索、试错、转型中踯躅前行；2015年全行业走势，能够经历股市跌宕持续较好表现的，大致三类：改革、转型、被举牌；而其中表现最好的还是跨界转型医疗。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        主业承压，短期难起：同质化，低回报，低增长。以我们跟踪的不论百货还是超市这些传统行业A股企业总体情况来看，其ROIC是逐年显著下降的。  
        亮点纷呈，多数恐热度难续：零售71/贸易21家从2015年初至今涨幅前十的、股价都有超过100%/80%的收益率；而其中，改革预期、主业外延、被举牌等都成为强力催化剂；我们认为，在经历了2015年的"过山车"行情之后，市场将会更加理性挑选成长性看点，前期众多概念热点-若无业绩支撑，恐在审美疲劳之后成为"鸡肋"。。  
        明日黑马，转型细胞免疫。我们认为明年最有持续吸引力的线路，应该具备高确定性的高成长性；在商贸零售企业跨界转型的类型中，我们最看好干细胞产业链、以及细胞免疫相关的转型企业，因为三点：新、高成长、可持续。