2016年1月4日央行下调人民币中间价近100点，幅度创811汇改以来的新高，而人民币汇率期权市场传递的一些有趣信号值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        从人民币期权工具的意义说起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2011年推出以来，人民币期权交易自逐渐走向成熟，也增加了其对宏观经济的参考意义。相较于人民币即期和远期指标关注于均衡价格，人民币汇率期权可以提供更多关于"波动性"和"期望分布"的信息。而且在人民币即期和远期因受到监管相对钝化时，人民币汇率期权市场也能够提供更多的参考。
        从汇率期权看市场风险关注的变化。通过比较人民币汇率期权隐含波动率，我们可以将市场隐含的汇率风险拆分为两个部分：隔夜波动率可能更多地体现央行通过中间价调控带来的波动；而期限较长的一周隐含波动率则更地反应了市场本身的波动。两者关系的变化反应了市场担忧的转变，2015年以来可以明显分为的三个阶段：    1）811汇改前，汇率相对稳定，市场波动整体较小，隔夜期权隐含波动率和一周期权隐含波动率的差距不大；  2）811汇改后，隔夜期权波动率明显低于一周期权波动率，反应市场认为市场本身的风险大于央行调控中间价的风险；