1、短期几大心理冲击：产业资本解禁、注册制临近供给扩容、降准预期落空
        ——后市上行动力或需重要领域改革的重大突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前A  股整体估值基本合理甚至中小盘估值普遍偏高，而经济放缓下业绩乏味，同时，1月8  日产业资本减持禁令到期，注册制发行实施逐步临近，供给扩容下资金需求压力上升；因此，后市股指若要打破当前窄幅区间的弱势盘整格局，继续向上突破关口，或需要重要领域改革的重大突破，以此提振市场风险偏好，吸引场内资金加仓与场外增量资金入场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前来看，国企改革、金融改革、去产能去库存去杠杆的供给侧改革，及十三五规划，未来有望成为改革攻坚与落地实施的重要突破领域。
        ——短期降准预期落空，或加剧震荡压力。此前市场对年末降准预期较高，但迟迟未见央行动作；我们认为，短期虽然在外占萎缩及经济下行压力下，存在降准必要，但考虑到美联储加息、人民币汇率重点改盯一篮子货币后贬值压力上升，使得降准对资金流出与汇率贬值顾虑上升，因而短期之内降准概率降低。而近日央行首席经济学家马骏撰文《弱化对数量目标关注，疏通利率传导机制》，对降准的有效性提出质疑，并称降准力度不宜过大或过于频繁。短期降准预期降温或推迟，叠加产业资本禁售令到期、IPO  注册制来临下供给扩容等压力，短期将加剧震荡压力。
        2、中期动力评估：利率下行有限、杠杆资金减弱，风险偏好提升或受阻
        ——降息空间有限，利率下行对估值提升的驱动力减弱。过去一年在稳增长抗通缩压力下，央行已六次降息、五次降准，使得十年期国债收益率已自13  年底的4.7%趋势下行至当前的2.8%附近；伴随无风险利率的持续高位回落，驱动沪深300  滚动市盈率从14  年5  月初的8.0  倍修复至当前的14.0  倍。展望16  年，在美元升息周期、人民币汇率贬值压力及基准利率已极低情况下，继续降息空间非常有限（预计1-2  次），而降准主要为对冲外汇占款的萎缩；考虑到当前国债收益率已在资产配置荒下打到较低水平，而继续降息空间非常有限，利率下行对估值提升的驱动力减弱。
        —  —杠杆资金监管从严，杠杆推动力大为减弱。15  年上半年杠杆资金的疯狂涌入，以及随后6  月中旬强力清理规范场内外杠杆资金下，使得今年以来股市经历了史无前例的剧烈波动；下半年以来，监管层已加强对杠杆资金的监管清理，目前场外配资得到肃清，场内融资日益规范理性，近一个月以来两融余额维持在1.1-1.2  万亿元窄幅波动，占两市总市值比例基本稳定在2.0%附近。我们预计16  年两融余额日均值在1.4万亿元左右，基本与15  年持平，而15  年两融余额日均值较14  年大增8700  亿元或167%，且未包括期间万亿元级的场外杠杆配资，可见16年杠杆资金推动力大为减弱。