市场回顾  12月市场整体上呈现缩量上涨态势，受宝能突击万科事件影响，地产板块表现异常活跃，月度涨幅为13.84%，高居第一，与地产相关的家电、建筑、非银等板块表现十分不俗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块中各股表现精彩纷呈，涨幅前七个股均录得50%及以上的涨幅，其中万科A上涨62%，对其他蓝筹的上涨有显著的带动作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  我们12月首周就积极提示年末市场风格或发生转变，蓝筹股存在显著的补涨机会，市场走势印证了我们的观点，但个股的表现从速度和程度上看超出了我们的判断。    行业跟踪  新房成交达到高位：12月32样本城市新房销量首次突破1万套，环比增长13%，一线城市再度发力环比增长25%、珠三角环比增长20%，重点城市全年销量增长19%；  房价表现积极：百城样本评价家同比增长4.15%，一线城市、强二线城市和一线周边去化较快的三线城市房价上涨明显。  去化周期持续下降：15样本城市去化周期环比继续下降，为10.9个月，是14年3月以来新低。  土地市场成交环比增长：12月重点城市住宅用地按建面测算成交量环比增长43.79%，成交的楼面价平均溢价率为41.5%。  最新观点  基本面预期走低：12月是传统的成交旺季，市场成交继续向好，重点城市的成交还超出了我们的预期，但高基数意味着进一步改善的空间缩小。我们判断，今年12月或是14年9月以来政策宽松导致的月度销量峰值，后期基本面的预期或开始走低。  正视股灾期间保护措施逐步解除的影响：在年末险资驱动和竞排名行情之后，市场的估值水平相对不低，而1月首周市场将迎来减持令到期的利空，尽管我们认为不构成中期逻辑的破坏，但依然要预防对市场产生的冲击。  关注国企改革和区域性主题：2015年由于股灾、反腐和地方换届等因素影响，国企改革整体低于预期，我们预计今年或有较大的改观，国企改革涉及标的众多，后续依然有超预期的标的。区域性主题依然会存在较大的投资机会，迪斯尼、自贸区等概念会不断发酵。  推荐中航地产（公司战略发展积极转变、安全边际+国改+区域主题）、南国置业（与股东整合预期、公司诉求积极、安全边际高）、绿景控股（中长期持续看好的转型标的，目前面临较好的买入机会）。另外，迪斯尼主题概念或再度发酵，建议关注界龙实业等标的。    模拟组合  最新情况：整体仓位86%，累计收益42.44%，持有中航地产（29%）、南国置业（20%）、荣丰控股（21%）、绿景控股（16%）；  调整情况：12月我们结合个股走势对组合进行了调整，对绿景控股进行了减仓，减仓缺乏弹性的云南城投，择机买入中航地产。