2015年食品饮  料行业指数涨幅20.3%，优于沪深300  指数17.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止12  月28  日，15  年沪深300  指数涨幅为2.4%，食品饮料行业指数涨幅为20.2%，超越于沪深300  指数17.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度食品饮料指数涨幅落后、二季度补涨。下半年股灾发生后，整个行业显示出较强的防御性特征。
        食品饮料行业静态PE  估值（TTM）为28.1  倍，相对估值得到向上修复。，行业静态估值相对与沪深300  的相对溢价恢复到2.12  倍，达到近三年中位水平。白酒板块及肉制品板块静态市盈率维持在20-25  倍的水平，乳品、啤酒为20-40  倍，葡萄酒、软饮料板块和调味品板块维持40-50  倍。
        给予行业至“中性”的投资评级。食品饮料行业14  年下半年以来市场表现弱于大盘，成长性行业吸引更多的资金和眼球。但在市场下跌过程中，食品饮料行业表现了较好的防御性。预计未来成长性中小公司估值仍将维持高位，而缺少故事的低估值品种将得到资金青睐。在无风险利率下滑、食品饮料行业增速放缓的背景下，给予食品饮料行业  “中性”的投资评级。
        行业的投资主线主要包括三条：
        成熟期行业龙头公司的投资机会：优质蓝筹估值修复。类债属性显现，低估值、高分红的优质蓝筹龙头公司存在机会。结合资金保险、外资资金风格偏好的判断，2016  年如贵州茅台、五粮液、伊利股份、双汇发展、海天味业等。
        变动期小市值公司的投资机会：转型与并购。新消费趋势、新品类扩张、渠道转型、市场占有率提升等为公司的高成长提供广阔的空间。好想你、洽洽食品加大电商投入或产业并购，三全食品推出鲜食等新品推展白领午餐市场。  另外，小市值公司并购与被并购的题材预计在2016  年仍将持续，关注小市值莫高股份、惠泉啤酒、克明面业煌上煌、深深宝等。
        国企改革：短期提升估值的催化剂；长期带来机制变革后的增长活力。市场对国企改革预期较多的公司：泸州老窖、古井贡酒、金枫酒业、恒顺醋业、中炬高新、古越龙山、青岛啤酒、三元股份等。
        风险提示：经济持续低迷，行业增速及分红率低于预期。