【12 月行情回顾】
12 月商贸板块涨5%,跑赢上证综指2.3 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受险资举牌推动,相关标的表现抢眼,包括欧亚集团(+43%,大股东增持表明态度)、大商股份(+21%)、合肥百货(+20%,前期曾受前海人寿举牌)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)小市值、弱主业的汉商集团(+40%)、津劝业(+27%)也受到市场关注。公告拟收购宜租车联网的商业城(+139%),复牌后收获9 个涨停。
海通零售指数(剔除部分贸易股和边缘性概念股)2015 全年涨46.39%,跑赢上证综指37 个百分点;12 月单月海通零售指数上涨5.30%,跑赢大盘1.6 个百分点。
批零板块2016 年动态PE 约32.8 倍(主要受苏宁、永辉等大市值、高估值公司影响)。
在2015 年最后一个月,我们此前曾建议重视“前期涨幅不多且估值较低的个股,大概率存在补涨机会,尤其其中具备转型改革可能的个股。”其中重点提示的欧亚集团、大商股份、合肥百货、鄂武商A 等受险资举牌驱动,在最后一个月迎来一波可观的上涨行情,较大程度的实现了估值修复!【2016 年批零行业投资逻辑】回归、融合与并购重组趋势及机会
零售行业未来经营面临几大背景:①消费由粗放增长过渡到存量竞争格局;②移动互联网技术重构消费模式和渠道形态;③消费升级,群体变迁,更注重商品品质与服务。
行业的前景趋势为:①回归商品和服务:商品经营、服务体验优化和供应链整合是方向,从实物消费向服务升级也是重要话题;②线上线下融合,伙伴零售关系:电商将向跨境、社交等细分领域进军,也将与线下深度融合,实体价值再重估;实体之间也将携手聚合资源,带动行业效率提升和新模式涌现;③并购重组,优化资源配臵和转型新消费:行业现金充沛、物业价值高、产业链资源丰富,小市值公司并购重组是大机会,而国企改革值得持续重视,二者均是存量价值变现,更是转型的资源和机制基础。
全年来看,我们建议把握以下投资主线:
①坚定看好转型龙头,如小商品城、永辉超市、步步高等;②把握国企改革机会;③重视小市值公司并购重组和新消费、新服务转型。