水泥价格上周继续向下，同比下跌20.4％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】水泥平均价格（全国性）上周环比下跌0.7％至247.42元人民币每吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在广东、安徽和江西的部分地区，水泥价格在12  月初起稳定了一段短时间后，于上周再度环比下降，跌幅为5  至20  元人民币每吨。在去年年底，水泥需求仍然疲弱，而由于水泥生产商试图在假日前去库存，水泥价格出现温和下跌。待建筑项目于春节后动工，水泥价格和需求可能会出现上涨。平均库存水平（全国范围内），较上周小幅攀升至75.61％。
        煤价12  月企稳，但同比仍跌29.1％。环渤海地区发热量5500  大卡动力煤的综合平均价格指数上周持稳于372  元人民币每吨，低于2014  年12  月的525  元人民币每吨，同比下降29.1％。
        预期2015  年第四季业绩平平无奇；待农历新年后出现改善。虽然季节性因素导致2015  年水泥价格在10  月反弹，但反弹力度明显弱于预期，反弹势头在11  月和12  月失去了动力。虽然8  月和11  月之间国家发行了不少于6,000  亿元人民币专项建设债券，但部分新项目不会在农历新年前动工。因此，我们需要较长时间观察政策刺激带来的影响。从2015  年第四季水泥价格走势来看，我们认为大部分公司的第四季业绩不会明显优于第三季。鉴于库存水平普遍仍很高，我们预期农历新年前水泥价格不会很强。
        我们覆盖的水泥股去年大幅下跌，股价平均下降了16.2％，但山水水泥[691.HK;沽出]除外，其股价在今年首几个月上涨了69.1％，其后由于自由流通量低于25％而停牌。
        在我们覆盖的股票中，上月表现最好的是金隅股份[2009.HK;买入]，上涨了3.9％，但全年下跌18.8％。华润水泥[1313.HK;买入]的2015年表现最差，期内股价下跌52.6％。中国建材[3323.HK;持有]上月的表现最差，股价下跌10.6％，全年则下跌50.7％。