钢铁行业已进入寒冬：需求下滑叠加产能过剩导致钢铁行业进入寒冬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】将钢铁板块划分为“铁矿石、钢材和钢贸”一体和“特钢和钢管”两翼，可以发现困境集中在一体，而钢材子板块则是困境中的焦点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢材子板块的现状可以归纳为“惨而不乱，被动是真正的痛处，部分企业形势非常严峻”。
        唯有供给侧改革，钢铁行业才能有出路：供给侧改革已成为宏观政策的主基调。钢铁行业的相关方均已认识到唯有供给侧改革，钢铁行业去产能，钢铁企业谋发展和钢铁要素显价值，行业才能走出寒冬。回归常识重新审视“僵尸企业、地方政府和金融机构”这一去产能中的利益铁三角，会发现“去产能”新常态下，三者之间联合的基础已越来越弱，很多钢铁企业已经走在供给侧改革的道路上。
        2016  年钢铁行业处于去产能的共识期，有望实现超预期：去产能是一场持久战，可以划分为共识期、阵痛期和重塑期三个阶段。钢铁行业作为产能绝对过剩行业和去产能试点行业，2016  年处于去产能共识期，已经渡过了下决心去产能的痛苦，而在去产能早期落实去产能未必有更大的痛苦，这意味着有望打出阶段性的歼灭战，实现超预期。从估值的角度来看，目前钢材子板块和A  股非金融按照市净率的比值仅0.401，处于历史相对低位，而供给侧改革有望从行业绩效，企业转型，要素价值重估和外部政策资源倾斜等四个方面提升整体估值。“被动是真正的痛处”意味着钢铁行业所面临的核心风险是宏观系统性风险而非行业风险，钢铁板块的弹性将高于大盘。
        投资建议：建议2016  年加大钢铁行业配臵比例，上调行业投资评级至领先大市-A，重点推荐五矿发展、中钢天源、大冶特钢、华菱钢铁、河北钢铁和武钢股份。
        风险提示：中国经济硬着路风险，去产能政策执行慢于预期。