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研究报告:华泰期货-铜日报:全球铜需求好转概率不高,铜价遭遇回调-160105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-05 08:52:35
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴相锋,李玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,160 KB 分享者: hua****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        铜市观点及操作建议
        中期逻辑:截至上周,中国11月铜下游需求领域数据显示,除船舶外,其他铜需求领域环比均有所好转,但是好转幅度整体十分微弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另据日本财务省此前公布的数据显示,日本11月精炼铜出口量较上年同期下降27.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体上,全球铜需求好转的希望较小。而供应领域,除去国内冶炼企业的联合自救拟减产之外,无进一步的供应变化,因此中期铜价格依然存在压力。
        短期逻辑:截至上周,沪伦比值接再度走高,现货进口一度出现微小的盈利,因此短期主要关注进口压力;另外,截至上周,现货市场的贴水强度有所收窄,短期国内现货压力并不是很大。
        日内走势:沪期铜主力合约1603日内收盘在35970元/吨,最低价格35830元/吨,最高价格36570元/吨。夜盘收报35980元/吨,较昨日结算价下跌70元/吨。同期,伦铜下跌1.73%,收报4608美元/吨。
        4日日内以及夜盘,铜价格整体回调,消息面上,秘鲁11月铜供应同比增加37%,另外,此前智利11月铜产量为486,128吨,较上年同期增长1.7%,墨西哥同样维持增长,中国之外的主要铜供应国供应压力依然很大。不过,短期内国内供应端继续进行自救,九家中国铜冶炼企业同意第一季度削减20万吨销量,目前现货贴水已经受到控制,短期铜价格可能以震荡为主。不过,整体上,我们对铜价格中期的看法不变,如果需求不能有效改善,铜价格上方压力重重,特别是伦铜4800美元/吨上方,几乎目前在产的铜供应商均有较好的利润;因此,铜价格中期整体继续看空。
        升贴水方面,沪铜现货贴水显著收窄,1月4日沪铜现货平均贴水85元/吨;LME现货升贴水1月4日小幅扩大至升水1.75美元/吨;1月4日洋山港铜溢价维持于87.5美元/吨。
        库存方面,LME库存12月31日数据为235800吨,较前一交易日减少425吨库存;COMEX库存1月4日数据为69753吨,较前一交易日减少997吨库存;上海期货交易所铜库存12月31日数据为177854吨,较前一周减少4981吨库存。
        持仓上,LME3月铜1月4日持仓为285290手,较前一交易日增加191手。沪铜指数1月4日持仓772370手,较前一交易日减少910手。
        根据CFTC铜持仓报告,12月22日当周铜的非商业多头63124手,非商业空头93463手,因而非商业净多头-30339手,较前一周增加2294手净多头。

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