业绩增长来自麻腮风系列疫苗恢复生产销售：由于生产工艺问题，08年一季度公司麻风二联和麻腮风三联疫苗几乎没有销售，收入和净利润基数较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年麻风二联和麻腮风三联疫苗陆续恢复大规模生产，09年一季度销售恢复正常，公司收入和净利润同比大幅提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，一季度子公司祈健生物水痘疫苗收入同比增长。
　　麻腮风系列疫苗受益免疫规划扩容：09年开始全国各省招标麻腮风三联疫苗，我们预计麻风二联和麻风三联疫苗市场容量都为1600万人份。我们预计公司麻腮风三联疫苗09年销售500-600万人份，麻风二联疫苗目前仅公司生产，预计09年销售1600万人份。
　　乙肝疫苗受益国家专项覆盖：国家扩大免疫规划，提出“控制乙肝”目标，拨出资金专项覆盖6-15岁儿童接种乙肝疫苗，我们预计2009年专项覆盖可新增3000万人份乙肝疫苗市场。公司现有乙肝疫苗产能1500-2000万人份，08年销售1000万人份左右，预计09年受益国家专项覆盖，销量同比大幅增加。
　　重组成都蓉生预计上半年完成：重组成都蓉生方案已上报证监会，等待批准，我们预计上半年重组可完成。公司定向增发募集资金预计2009年底或2010年初可完成。
　　疫苗企业有投资机会：麻腮风系列疫苗是公司现有业务重要增长点，乙肝疫苗受益国家专项覆盖，多个疫苗受益国家免疫规划扩容。我们维持公司2009～2011年每股收益0.35元、0.44元、0.55元，同比增长28%、26%、25%。考虑重组成都蓉生增厚净利润及股本扩大，公司2009-2011年每股收益为：0.42元、0.53元、0.65元，对应的预测市盈率分别为42倍、33倍、27倍。中国生物其他资产尚在改制中，整合进程仍然较慢。今年气候反常，疾病多发，疫苗企业会从中受益，天坛生物会有投资机会，我们维持增持评级。