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研究报告:国信证券-2015年12月制造业PMI数据点评:环比小幅改善,下行压力依旧-160104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-01-04 15:05:12
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 223 KB 分享者: lia****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会  1月  1日公布,2015年  12月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,比上月上升0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        评论:
        核心结论:  2015  年12  月中采制造业PMI  指数为49.7,环比小幅上升0.1%,连续五个月低于荣枯线。构成制造业PMI指数的五个分项中,本月生产指数、新订单指数、原材料库存指数本月环比较上月有所上升,从业人员指数、供货商配送时间本月较上月有所下降。工业品价格在前期连续大幅下降之后,本月降幅有所减缓,但工业品价格通缩形势并未改变。本月非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8%,并达到年内最高点,显示以服务业为主的非制造业表现较好,是目前经济增长的核心动力。总体而言,本月PMI  指数显示制造业在低位小幅波动,下行压力依旧。
        指数连续四月跌破荣枯线
        2015  年12  月中采制造业PMI指数为49.7,环比小幅上升0.1%,连续五个月低于荣枯线。中采制造业PMI指数有历史数据以来,连续低于荣枯线最长时间为五个月,除本次外,上一次出现为2008  年10  月至2009  年2月。本月制造业PMI环比虽小幅改善,但下行压力依旧。本月非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8%,并达到年内最高点,显示以服务业为主的非制造业表现较好,是目前经济增长的核心动力。
        生产和订单指数均有所好转
        构成制造业PMI指数的五个分项中,本月生产指数、新订单指数、原材料库存指数本月环比较上月有所上升。其中,新订单指数50.2%,比上月上升0.4%,新出口订单指数47.5%,比上月上升0.9%。PMI生产指数本月52.2%,环比上升0.3%。从业人员指数、供货商配送时间本月较上月有所下降。
        原材料价格继续回落
        本月中采制造业PMI  主要原材料购进价格指数为42.4%,比上月上升1.3%,工业品价格在前期连续大幅下降之后,本月降幅有所减缓,但工业品价格通缩形势并未改变。我们预计12月的PPI同比在-5.8%左右。此外,本月产成品库存和原材料库存指数分别较上月下降0.6%和上升0.5%,且两者均仍离荣枯线有较大距离,显示企业去库存仍在进行中。
        大型企业环比恶化,中小企业环比改善
        12份大型PMI指数环比恶化,从51.2%下降到50.9%。中型和小型企业PMI指数环比有所改善,其中中型企业录得49.6%环比上升1.3%,小型企业录得44.9%环比上升1.8%,小型企业PMI指数连续17个月位于荣枯线以下。
        

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