证券行业：
        2015  年两市股基累计成交额2,867,316  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前融资融券余额11913.22  亿元，年初以来，券商的股权质押觃模（未解押交易的标的市值）12043.1  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经过2012-2014  年的创新变革，证券公司业务模式収生重大变革，经纪业务的下降，资本中介业务上升，收入结构走向多元化。政策红利和经济红利是支撑证券行业収展的两大因素，股市经历了6  月下旬以来的调整，券商盈利也不断环比下降，9  月下旬以来市场信心有所恢复，10  月股基成交额、两融余额、各类主要股挃触底回升。
        经济红利和政策红利将支撑证券行业向上収展，16年值得期待的政策红利包括：1）注册制实施，对券商的影响体现在将扩大投行业务觃模，改变券商投行的项目选择标准，仍监管导向转为市场导向，改变投行的盈利模式，IPO  和通道业务价值降低，投行竞争更具差异性。2）国企改革，大部分上市券商都有国资背景，这部分券商自身有国企改革预期，此外，所属地方国资体系的国企改革会给券商带来大量的业务机会。3)深港通，深股通试点初期标的范围有可能是深证100  挃数、深证300  挃数成仹股，以及深港两地均同步上市的A+H  股票。
        深港通实施后，将对股市有提振作用，利好券商。预计明年券商业绩仌有靓丼表现，但15  年基数较高，因此业绩高增长的概率也不大。
        保险行业：
        根据三因素分析法，2015  年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营压力逐渐缓解。整体看2011-2015  年是保险行业呈现U  型特征，2013-2015  年是向上趋势，2015  年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。
        我们预计2016  年行业负债端的趋势为：人身险保费保持增长，但增速放缓，健康险保持高速增长；行业渠道结构持续优化；万能险、投连险等投资性险种収展较快，但增速放缓；财产险增速降低将继续。投资端的趋势为：资产配置比例较为平稳，资产配置之间不会出现大比率的转换；固定收益资产方面，险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点；海外资产配置的展开需要在外汇额度放开之前不会有大的突破；信用风险对于保险公司的影响不大；以投资性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高，在投资上可能会偏于激进，但受制于监管政策，会有限度。资本方面，偿事代有助于提升大而美、治理优良、资产负债匹配的保险公司的偿付能力，预计2016  年，偿事代的正式实施时间表将会迚一步明确。
        投资建议：
        证券标的上，我们仍2  个角度分别推荐个股：1、国企改革角度关注国元证券、国投安信；2、弹性角度推荐东兴证券、东方证券。
        保险标的上，推荐关注三类公司，一是新华保险、中国太保和中国人寿等大型上市险企；事是旗下险企已盈利迈入高速成长期的天茂集团、华资实业等；三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的，或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的。
        参股和转型金融公司我们建议关注华声股仹、禾嘉股仹、厦门信达、禾盛新材、中原高速、东莞控股、大金重工、三泰控股、瑞茂通、新湖中宝、鲁信创投、天茂集团、西水股仹、华西股仹、宝新能源、宝德股仹等以及涉足再保险的腾邦国际、七匹狼等公司。
        风险提示：股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。