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中国平安研究报告:元富证券(香港)-中国平安-2318.HK-各業務保持平穩發展,平保續成內險股首選-151231

股票名称: 中国平安 股票代码: 2318.HK分享时间:2016-01-04 11:37:10
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 218 KB 分享者: lei****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        內地政策推動保險業發展,今年五中全會後公布的十三五規劃,提及的戶籍制度改革及城鄉居民醫保制度,有利保險產品需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,個稅遞延型養老保險相關政策有望於年初出台,政策為個人購買養老保險提供稅務優惠,減低個人稅務負擔,鼓勵市民購買養老保險,利好內險股的長遠營運前景。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在眾多內險股中,以中國平安(2318)最具投資價值。集團近年於壽險業務錄得強勁增長,現於內地壽險及產險的市佔率均為第二,佔比分別為13%及19.1%。除了保險,平保同時涉足銀行及資產管理,分別貢獻盈利約三成及一成,多線發展帶動交叉銷售等的協同效應。
        平保今年首11  個月保費收入合共3524.73  億元人民幣,按年上升18%。期內人壽原保險合同保費收入1,920.56  億元人民幣,財產保險保費收入1,476.35  億元人民幣,健康保險保費收入4.91  億元人民幣,養老保險保費收入122.91  億元人民幣。
        受惠壽險業務增長強勁,以及保險經紀團隊銷售理想,平保年內業績亮麗。截至9月底止,第三季純利136.27億元人民幣,按年上升32%。首三季純利482.76億元人民幣,增加52.4%,並已較2014  年全年純利393  億元人民幣增加逾2  成。
        雖然第三季增幅較上半年放緩,但表現仍優於預期。期內個人壽險業務增長理想,首三季實現規模保費2,107  億元人民幣,增近兩成,新業務規模保費642.44  億元人民幣,增51.7%。
        市場較為關注的是,平保在經歷A  股第三季急跌,以及在人行多次下調存貸利率後的狀況。首三季年度化淨投資收益率及總投資收益率分別為5.6%及7.8%,較6  月底的5.1%及7.7%有所改善,更是近年高位。資金投資組合規模達1.61  萬億元人民幣,較年初時增長9.5%。
        平保是內地保險股中,發展互聯網業務最積極的一間。截至9  月底止,互聯網用戶較2014  年底急增43.2%至1.97億;旗下陸金所累計註冊1,429  萬戶,較去年底增長近1.8  倍,活躍投資人數亦達204  萬,升近5  倍。集團擬於2016年分拆陸金所上巿,可望實現應有價值,續有利其股價表現。
        根據彭博通訊綜合市場分析,預期中國平安2015、2016  及2017  年每股盈利為3.131元、3.213  元及3.628元人民幣,12  個月目標價維持56.0港元,相當於今年預測市盈率15.24  倍,評級「買入」。
        

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