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兴业银行研究报告:中信建投证券-兴业银行-601166-从地方到全国的兴业之路-070117

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2007-01-18 09:58:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何媛媛,佘闵华
研报出处: 中信建投证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 129 KB 分享者: z****河 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  同类银行中脱颖而出,股权结构提升价值:与其他同时期成立的背景相似的银行相比,兴业银行的发展道路相对顺利,这与其大股东所代表的福建省政府所采取的相对干预较少的政策直接相关的,2004年引进战略投资者后,兴业银行的股权结构得到了极大优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业务走向全国:从业务发展的角度来说,兴业银行的发展历程堪称一条从地方到全国的兴业之路,公司目前已经确立了“立足长三角、珠三角、环渤海湾,辐射中西部”的机构网络建设目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年来兴业银行的一些重要业务部门如资金营运中心等都已经移到上海,得以充分利用金融中心的在交通通讯、资金流动、客户群体、优秀人才等各方面的巨大优势,促进公司快速完成由地方性银行向真正的全国性银行的转变。成长迅速,盈利能力优秀,资产质量优异:在长时期得不到资本市场的输血的情况下,兴业银行保持了与上市银行不相上下的资产和存贷款规模扩张速度。在盈利能力方面兴业银行也并不逊色,2005年公司总资产收益率与招行(0.54%)接近,高于浦发、民生和华夏,兴业银行的资产质量相当优异,2006年6月末兴业银行的不良贷款余额为58.67亿元,不良贷款率为2.01%,相当于已上市银行的前列水平。市场化并购的先驱:2004年兴业银行收购了佛山市商业银行,成为国内银行采用市场并购手段实现外延式发展的先驱。未来市场化手段收购的方式将被越来越多的志在快速提市场份额的银行所采用,而作为国内首家实现收购的商业银行,兴业银行无疑已经积累了宝贵经验,为其日后进一步运用并购手段实现业务的跳跃式发展创造了良好的条件。上市后合理股价在24——27元左右,建议积极参与申购:我们预计兴业银行06年、07年、08年的资产增长率分别为25%、30%和24.5%,摊薄后每股收益分别约为0.925元、0.961元和1.273元。我们给予兴业银行07年3.3—3.5倍的动态市净率,上市后合理股价在24—27元左右,我们建议投资者积极参与申购。

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