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东华软件研究报告:申银万国-东华软件-002065-系统集成优势厂商持续高速增长-090408

股票名称: 东华软件 股票代码: 002065分享时间:2009-04-08 10:11:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹沿技
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 86 KB 分享者: men****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺    2008  年度,公司实现营业收入11.59  亿元,同比增长45.20%;净利润为1.78亿元,同比增长87.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司在08  年共签订合同金额达18.63  亿元,同比增长55.25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体上,公司08  年业绩符合预期。
􀁺    多个行业收入持续增长。收入持续快速增长,主要得益于公司在通信、电力、金融、政府等行业部门深耕多年,占据了较为领先的市场份额,多个行业的销售收入均实现了较快增长。具体来说,公司在其传统优势行业,包括通信以及电力、水利、交通行业实现了稳定增长,增速均保持在10%以上,而这几大行业占据了公司1/3  的收入;在政府领域,公司收入也实现了34.6%的增长,占收入比重达到13.9%。值得注意的是,由于公司在08  年并购了联银通,以及在医保等行业的优势地位加强,金融、保险、医保行业实现收入3.25  亿元,同比增长高达120.1%,占收入比重也从07  年的18.5%大幅提升至28.1%。
􀁺    订单量保持高速增长,大额合同显著增加。公司在08  年签订的合同金额达18.63  亿元,同比增长55.25%,为公司今后两年业绩增长打下坚实基础。另一方面,公司在08  年签订的1,000  万元以上的销售合同34  个,合同总额6.18亿元。而公司在07  年1,000  万元以上的合同数只有12  个,合同金额也只有2.44  亿元,可看出公司在持续多年的快速发展之后,项目承接能力显著增强,这也正是公司综合实力与竞争优势提升的表现。
􀁺    综合毛利率大幅提升。公司综合毛利率由07  年的21.21%提升至08  年的25.35%,一方面得益于系统集成与软件产品业务毛利率的提升;更重要的是,公司业务结构不断优化,尤其是毛利率高的技术服务业务在收入与毛利中的比重大幅增加,分别由07  年的6.7%与16.1%,增至08  年的12.0%与28.7%。

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