【市场评述】  
        A股市场回顾与后市展望：  上周四市场震荡下行，最终大盘以下跌33.70点收盘，跌幅为0.94%，报收于3539.18点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当日，两市总成交量为6866亿，较上一交易日减少367亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收盘时，两市共32只股票涨停，8只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的67.82%。从各板块的表现来看，周四仅酒店餐饮、公共交通、保险等少数板块上涨，其余绝大多数板块都以下跌报收，其中跌幅相对较小的板块主要有电力、银行、交通设施、建筑、煤炭、酿酒、航天等；而跌幅居前的主要有虚拟现实、电信运营、量子通信、互联网、信息安全、仓储物流、多晶硅、蓝宝石、通信设备、电气仪表、家居用品等。  
        节前最后一个交易日，同时也是2015年的收官之日，市场以下跌报收，但这并不妨碍月线、季线和年线以阳线报收。新年伊始，资产配置荒和改革落地是对2016年最大的支撑，而经济下行、汇率和大宗商品风险是2016年市场需面对的风险点，我们对明年市场的整体判断是震荡格局，即市场没有明显的趋势。在市场没趋势的情况下，要对各个阶段市场的运行方式作出准确的判断难度很大，同样落实在操作上难度也很大，因此相比对行情的预判，我们认为及时根据市场变化所作出的应对可能更加有效，即应对能力要比预判能力更为重要。从历年市场规律来看，上半年的机会一般好于下半年。从央行所释放的"切实防范化解各类金融风险"的信号来看，上半年尽管市场对经济的预期比较悲观，但实际上已经预期到的问题往往不是问题，这其实也就意味着上半年市场看似有风险，但实质性风险可控。1月8日大股东减持对市场的影响亦是同理，可预期的问题实际上构不成实质上冲击。因此尽管从节前市场运行情况来看，节后市场或有进一步调整的可能性，但目前因素还不足以使市场深调，在没出现其他负面冲击的情况下，我们认为在市场调整的过程中可逐步低吸。(策略分析师陈敏)  
        操作策略：  尽管银行板块极力护盘，但节前最后一个交易日，大盘在个股走弱，中小创大幅跳水拖累下，并未以红盘报收迎新年，相反，走出调整走势。最终，大盘以下挫0.94%收盘，创业板下挫2.36%，两市总成交量较前一交易日减少5.07%，这表明对节日外盘走势不确定性，对节后"大非"解禁恐惧，场外资金观望为主，场内资金加速出逃步伐，尤其是中小创资金流出较多，市场情绪不稳，市场信心不足。    
        量能继续萎缩，个股活跃度降低，分化程度加大，涨停板个股仅32家，较之前大幅缩减，跌停板个股有8家，涨幅超过5%个股有69家，跌幅超过5%个股有178家，市场热点散乱，资金无力恋战，市场赚钱效应较低，亏钱效应提升，对明年的不确定性，抑制了资金回流步伐，对节后"大非"解禁恐惧，场内资金加速出逃，不确定性是节前大盘走弱，个股大幅跳水；年度最后一个交易日表现相对较好板块为银行、保险、业绩回升股、公共交通、建筑、煤炭等，跌幅居前的为电信运营、互联网、仓储物流、通信设备、家具、软件开发、运输设备、造纸、电子、化纤、医疗保健、通用机械、商贸等；量能继续萎缩，个股活跃度降低，市场观望为主，"二八"现象重现，是年度最后一个交易日盘面主要特征。  
        从技术上看，年度收官之战，大盘低开后盘中反复，尾盘大幅跳水，并呈价跌量缩态势，10日均线反压，18日与30日均线失守，K线组合预示，节后大盘将考验60日均线支撑，能否获得有效支撑，将决定大盘上涨趋势是否被破坏，更决定大盘后市运行方式是否发生改变；分时图技术指标显示，部分短时分时图技术指标呈底背离迹象，短线大盘盘中还将有反复，但长时分时图显示，短线大盘还有调整压力。综合技术分析，我们认为，节后大盘短期难乐观，回调压力继续存在，60日均线得失将决定大盘后市运行态势。    
        受新订单、新出口订单环比分别回升0.4与1.1，内外需回暖，推动产出环比回升0.3，制造业生产增速有所加快影响，12月PMI环比回升0.1，原材料库存、原材料购进价格环比分别回升0.5与1.3，产成品库存环比却回落0.6，企业去库存见效，生产推动企业投资性补库存。与此同时，12月非制造业PMI环比回升0.8，创年内新高。消费与新兴产业推动国内经济结构性改善，见底迹象明显，但能否盘出底部， 还需政策再发力，但力度存不确定性。    
        节前，监管层发布完善新股发行制度相关规则，今年起正式实施，新年伊始，申购新股无需再预先缴款，小盘股将直接定价发行，也将是注册制的新股发行方式预演，注重信息披露，降低准入门槛，将是未来新股发行的主要特征。今年IPO数量将超越去年，注册制实施将改善新股供需关系，由之前供不应求向供需动态平衡过度，虽低价发行使新股赚钱效应仍存，但难如去年，加权平均股价平稳，市场系统性风险不大，算数平均股价回落，加大市场非系统性风险。    
        节前，央行公开市场"零"操作，当周净回笼资金600亿，一改之前一周净投放300亿局面。随着节前财政存款陆续投放，跨年资金供给充足，市场需求有所降低，节前跨年国债回购利率低位徘徊。但我们也注意到，近期短期Shibor利率走高，预示年初资金面实质难乐观，毕竟市场将面对"大非"解禁潮，尽管蓝筹减持压力轻，但中小创的"大非"减持压力较大，届时会出台何种市场政策与货币政策来应对，还存在不确定性。    
        我们认为，明年货币与市场政策，市场流动性状况，注册制实施对结构行情影响，存诸多中期不确定性，节后"大非"解禁来临，存短期不确定性，节前大盘回撤，节后寻60日线支撑，以应对中短期不确定性。操作上，先防御，后反击，调持仓，逢低关注金融、军工、医药及低价蓝筹股，回避高价题材股、次新股及垃圾股。