投资要点:
上周A 股市场继续上扬,从全周来看,上证指数上涨1.91%,深证成指上涨2.79%,两市成交量较上周基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业板块来看,除了消费者服务Ⅱ与媒体Ⅱ分别微跌0.21%和0.04%,其他板块均上涨,软件与服务涨幅最大,达7.88%;其次是多元金融,涨6.20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
在经济逐步见底、缓慢复苏阶段,与预期高度相关的因素更多地来自于对行业景气的预期。而在这一阶段,对行业景气的预期主要来自于政府政策驱动,而非盈利增长驱动。因此我们建议二季度的投资主线仍然是“盯住景气度”。
从三大需求的角度看,各相关行业的景气度各不相同:外需继续恶化、低配出口相关行业;消费难有起色、标配消费行业;投资要看政府、超配政府需求拉动行业。从成交量回升的角度判断,房地产行业的景气度渡过了最差的时期。我们建议超配走出景气低谷的地产行业。
强烈的政策预期将给二季度的市场带来主题性投资机会。
截至上周五(4 月3 日)中投行业配置收益为14.79%,低于基准权重配置收益率的14.82%,两者之差为0.031%,与前周相比差距缩小。差距缩小的主要原因在于我们坚持低配的金属、非金属与采矿(有色板块)的负向超额收益首次低于超配的煤炭和银行贡献的超额收益。但是超配的医药行业录得负的超额收益,超过了低配的建材行业贡献的超额收益。另外虽然低配的软件行业本周涨幅明显,但是由于低配比例不多,加上其自3 月16 日组合构建以来累计涨幅相对基准权重不是太大,因此造成的超额负收益不显著。
中投精选组合中,3 月以来累计跑赢沪深300 指数的个股由上周的6 只增加到9 只,中投精选组合指数与沪深300 指数的差距也缩小到0.09%。医药和铁路建设类个股持续跑输沪深300 指数是造成整个组合未能跑赢沪深300 指数的重要原因。3 月新入选的5 只个股中,西山煤电、海螺型材、格力电器和万科A 跑赢沪深300 指数,康缘药业跑输沪深300 指数。