􀂉  瑞风为主要利润来源，2009  年预计销量下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞风商用车是公司的拳头产品，毛利率超过25%，盈利能力较强，是公司利润贡献的主要来源（占公司利润70%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年将面临MPV  行业需求下降及同类产品竞争压力，销量下滑难以避免，同时高端产品占比下降，使得09  年公司盈利能力受较大考验。
􀂉  轻卡业务将受益行业增长。公司轻卡产品主要集中于中低端市场，受国家“汽车下乡”政策影响幅度相对较大，预计2009  年销量以能够保持8%增速；相比于福田、东风等厂商，公司短期内轻卡产品降价幅度不大，毛利率短期存在改善的空间。
􀂉  重卡业务沦为“鸡肋”。重卡产品一直没能进入以“斯太尔”体系为主流的重卡市场，公司市场占有率无法取得突破；相比于重汽、东风等重卡龙头，公司自卸车产品种类较少，2009  年公司重卡销量将出现大幅下滑。公司目前对未来重卡的投资力度减少，未来重卡新产品开发速度将变慢，公司重卡业务可能会“掉队”，沦为  “鸡肋”产品；
􀂉  2009  年乘用车有望持续减亏，但长期发展竞争压力大。中小排量乘用车同悦上市持续放量，目前月度销量已超过3000  辆，乐观情况下2009  年轿车业务有望达到盈亏平衡；我们认为公司错过了国内中小排量乘用车市场高速发展时机，且未来市场竞争将日趋激烈，长期发展竞争压力将不断加大。
􀂉  预估每股收益09  年0.09  元、10  年0.18  元。同比分别增长110%和92%；
􀂉  维持“中性-A”投资评级。与同行业公司相比，目前公司除PB  较低外，无其他估值优势。未来需要重点关注事项：1）乘用车销量持续上升导致减亏；2）业务结构的调整优化资产结构；3）市场所传言的江淮汽车与奇瑞汽车的合并，但可能性较小。以上三点均有望成为推动股价上涨的催化剂。考虑公司业绩短期难以释放，继续维持“中性”投资评级。