􀂄  08  年净利达12.41  亿元，同比增长7%
山东高速报告08年实现收入36.66亿元，同比增长16%，符合我们预期的36.41亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利达到12.41亿元，同比增长7%，比我们的预期低4%，主要原因是许禹公路7.5亿元长期贷款并入，导致财务费用高于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司实现每股收益0.37元，提出期末每股派息0.17元，股息支付率为45%。
􀂄  高速公路费总收入达到30.96  亿元，同比增长15%
公司全年高速公路费收入达到30.96亿元，同比增长15%，主要得益于新并表公路资产的贡献。公司的两大收入及利润贡献力量--济青高速和黄河二桥全年高速公路费收入分别达到22亿元（同比增长3%）和3.89亿元（同比增长7%），占到公司高速公路费收入总额的84%。
􀂄  主要公路资产在09  年可能面临交通分流
我们认为，荣乌高速山东段和黄河三桥在08年4季度通车，可能导致2009年公司主要公路资产济青高速和黄河二桥、以及新收购的京福高速德齐段产生交通分流。
􀂄  估值–  维持“买入”评级，目标价6.91  元
我们6.91元的目标价是根据贴现现金流得出的，采用8.45%的加权平均资本成本。该股目前股价对应12倍2009年预期市盈率和10倍2010年预期市盈率。我们认为该股估值有吸引力。