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港口、铁路行业研究报告:招商证券-秦皇岛2009年3月港口煤炭库存下降点评-港口与铁路煤炭运量迎来阶段性反弹-090407

行业名称: 港口、铁路行业 股票代码: 分享时间:2009-04-07 12:34:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪敏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 398 KB 分享者: do****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年3  月,秦皇岛煤炭库存下降近40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4  月1  日,秦皇岛库存为475万吨,较最高点减少312  万吨(-40%),库存天数为7.7  天,较2  月的18.7  天减少11  天,低于9  天的合理水平,为09  年以来的最低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  下游电厂的补库存行为致使秦皇岛煤炭调出量大于调入量。09  年3  月,秦皇岛煤炭调出量合计1963  万吨,较2  月份增733  万吨(增幅59.6%),而调入量合计为1658  万吨,较2  月份增加310  万吨(增幅仅23%),净调出量305  万吨(2  月份为净调入118  万吨)。一季度火力发电量有所恢复,而3月份,随着日均耗煤量增加以及库存天数进一步减少,多数电厂开始补库存,库存向下游转移是造成秦皇岛调出量大增和库存持续减少的重要原因。
􀂉  港口煤炭运量09  年3  月将迎来环比反弹。从我们所跟踪的数据来看,09  年2月3094  万吨的沿海港口煤炭发运量已然步入近几年来的谷底,同比降幅接近30%。3  月下旬起沿海各条煤炭航线运价呈现上扬态势。3  月25  日,秦皇岛-广州,秦皇岛-宁波煤炭航线运价指数分别报收于1179.88  点、1217.49  点,与上周相比,分别上涨12.30%和7.89%。预期2009  年3  月,港口煤炭运量将迎来环比反弹,同比降幅也将大幅收窄。
􀂉  需求大于供给,铁路煤炭运量亦有望回升。由于小煤矿复产进度有不确定性,目前复产数量有限,而且小煤矿复产及其产能释放是一个逐步的过程,其对煤市供求发生作用可能有一定时滞;而电力行业耗煤量增加趋势短期会延续,电企补库存将持续进行;因此,步入4  月后,秦皇岛库存短期内仍将延续下降态势。煤炭需求大于供给,我们认为调入量短期内可能会继续增加,供给方即铁路煤炭运量有望阶段性回升。

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