􀂉  2009  年1  季度是中国港口业的黯淡时光。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外贸、工业增加值和发电量等数据的低迷昭示了港口业务的低景气。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前两月，全国港口集装箱吞吐量下降15%，煤炭吞吐量下降17%，石油及其制品吞吐量下降6%，唯有矿石业务在国家加大固定资产投资和补库存背景下增长8%。
􀂉  美国经济去库存化和贸易政策利好酝酿中国出口阶段性反弹。截至09  年1  月底的统计，美国零售、批发及生产商的库存规模均出现下降；德国以及欧洲经济依然令人沮丧。我们认为，美国存货销售比的回落或将预示着中国出口处于黎明前的黑暗，而出口退税以及全球贸易融资的政策则利好中国出口。
􀂉  港口集装箱业务景气未及复苏但阶段反弹可期。09  年1-2  月规模港口集装箱吞吐量表现坠入谷底。09  年3  月吞吐量降幅有望收窄至10%，PMI  新出口订单亦连续3  月反弹；但并不能因此认为集装箱业务景气复苏趋势已然确立，更大概率而言，欧美经济的去库存化可能会酝酿集装箱业务的阶段性反弹。
􀂉  港口散杂货：煤炭业务同比降幅将收窄。得益于固定资产投资需求、钢厂复产和去库存化，09  年1  季度港口矿石业务表现出色，但宏观经济的整体低迷使其难具有持续性。港口煤炭业务在2  月步入谷底，仅实现运量3094  万吨；随着电煤需求上升，预期港口发运量将于3  月出现反弹；而秦皇岛港煤炭库存的急剧下降或许预示着大秦铁路（601006）的交易性机会。