铁矿石谈判的天平又倾向中国。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们之前对于长协矿的降幅预期为下降20-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前局势的发展使我们的预期更为乐观：下降30%是基准预期，不排除下降40%的可能性。
　　2009年2月10日
　　欧日韩的去库存化猛烈且持久。欧日韩的钢铁需求萎缩远甚于中国，粗钢产量下降幅度皆近于40%。而三者为除中国外最大的铁矿石进口国/地区。铁矿石进口量下降更甚于粗钢产量下降：巴西出口到欧洲的铁矿石量同比下降70%。这给三大矿山巨大压力。
　　中小矿山弃价保量，三大巨头之外的中小矿山在1Q09已经开始30%以上的降价，尽力保住出货量。配角的行动迫使主角作出相应举动：Vale已经开始以垫付运费等形式变相降价，幅度在20%以上。
　　中国谈判进步明显。此次谈判，钢协深度介入。不设价格底线，先定总量，然后施行先到先得，多降多得的原则，使得三大矿山利益取向出现分歧。同时各界频频出击，收购海外矿业资产，增强了谈判实力。
　　无须过度担心长协矿降价对钢价的冲击或者造成二度存货减值。钢厂目前已经在用折价20%以上的长协矿，对更大的降幅至少有缓冲作用；长协矿占总供应量30%左右，因此降价效应不会全面传导，并且以现货矿为主的钢厂将减产，从而减少供给；二季度需求上升能够部分缓冲原料降价效应。如果矿山同意大幅降价，那么就是承认钢铁行业的严峻形势，那么矿价也可能追溯调整到年初，从而避免存货减值冲击，并将使钢铁公司一季度的业绩超出预期
　　选择估值低、长协矿比例高的钢铁公司。只要长协矿降幅超过15%，都将低于现货矿。长协矿占比越高的公司，受益愈多。综合考虑我们推荐马钢股份、华菱钢铁、首钢股份等公司。