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科华生物研究报告:国信证券-科华生物-002022-调研简报:09年有望保持稳健增长-090407

股票名称: 科华生物 股票代码: 002022分享时间:2009-04-07 10:44:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁丹
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 119 KB 分享者: cml****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  诊断试剂销售受招工市场萎缩影响3  月份已开始恢复
08  年诊断试剂同比增长18.5%,其中,上半年诊断试剂销售同比增长34%,而下半年仅同比增长6.8%,增速迅速放缓原因主要是:1)化学试剂去年的确受招工市场萎缩影响,从去年11  月至今年2  月都比较明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)诊断试剂为空运液体,奥运会期间不允许发货,因此上半年营销商对诊断试剂进货较多(备货),6  月提前发货,这导致下半年的销售提前在上半年实现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)应收账款控制:上半年应收账款曾超过1  个亿,宏观形势不好公司对现金流很重视,下半年对经销商催款也对销售有所影响。4)化学、免疫试剂的确基数已经较高,要再有很高增长较难,保持稳健增长。我们估计09  年试剂整体增长15~20%。中检所的批批检排名可能反映公司的免疫试剂量有所下滑,但这一反映并不一定准确。免疫  5  个产品主要是临床、血站、血制品厂三个终端。其中血制品厂用的数量多,但价格很低,公司已经逐步退出。另外出口无需批批检,这部分的量反映不到。
􀂄  与梅里埃的合资公司预计09  年投产
与梅里埃的合资公司计划  09  年底可进入正常生产,明年预计可获得两个产品的批文。外方受欧洲经济下滑影响很大,因此派驻员工变化比较大。合资公司的生产可能会有一点延期,主要是仪器进货可能有所延后,但最多1~2  个季度。
􀂄  真空采血管面临价格困境
真空采血管目前情况还是比较艰难,主要价位问题。因产业成熟,竞争者众多。公司准备改变策略——可能会降低出厂价:分销渠道认可品牌但也需要利益。今年真空采血管对利润不会有贡献。真空采血管正常毛利率40~50%,若降价的话则可能低于这一水平。

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