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王府井研究报告:中投证券-王府井-600859-扩张稳健、管理优秀-090407

股票名称: 王府井 股票代码: 600859分享时间:2009-04-07 10:08:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 兰飞燕
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 221 KB 分享者: a****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  收入的同比增速呈逐季下滑:公司2008  年全年收入增长13.85%,在预期之内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成熟门店的内生增长速度由2008  年上半年的约13%下降到第4  季度的约5%,与此相对应,公司销售收入的同比增速呈逐季下滑趋势:上半年同比增速19.81%,第3  季度18%,第4  季度-0.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司百货门店位于全国各省一、二级城市,基本代表了全国百货行业的经营趋势。根据了解,公司2009  年前3  月份的销售同比增速约为0%。
􀂄  门店扩张稳健。2008  年公司新增的门店及物业有:4  月18  日包头青山2  号店开业(建筑面积23000  平米,实现当年开业、当年赢利);7  月成都店通过收购扩大建筑面积9000  平方米;9  月收购王府井大厦股权,新增北京百货大楼建筑面积5万平方米。2009  年预计公司新开4-6  家门店:百货大楼新馆(目前已开业);太原店(建筑面积5  万平方米)兰州店(建筑面积8  万平方米);昆明店(建筑面积约10  万平方米,购物中心业态)。
􀂄  第  4  季度财务指标分析:2008  年第4  季度公司为应对销售形势急剧变化而加大促销力度,导致综合毛利率由第3  季度的20.20%急速下滑到第4  季度的16.94%,也创下了近年来单季度的最低毛利率;由于处置交易性金融资产,第4  季度出现-2613  万元投资净收益;07  年的第4  季度由于计提“南宁店预计负债”导致营业外支出8678.36  万元,08  年第4  季度不存在此项计提、但由于固定资产处置损失(王府井大厦以前年度装修拆除),产生4036.736  万营业外支出。

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