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四创电子研究报告:中投证券-四创电子-600990-公司业绩增长驱动力和股价催化剂是什么?-090407

股票名称: 四创电子 股票代码: 600990分享时间:2009-04-07 10:03:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 真怡
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 371 KB 分享者: cao****410 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司控股股东是中国电子科技集团下的华东电子工程研究所,是我国军民用雷达的主要研制单位之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前的主要业务为气象雷达和航管雷达、微波通信组件业务、公共安全应急指挥通信系统等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  雷达产品仍是公司的主要收入和利润来源,约占公司收入的50%,毛利的75%。气象雷达:公司拥有国内多普勒气象雷达约25%-30%的市场份额,风廓线雷达具有明显的技术优势。航管一次雷达是未来业绩增长的动力之一:目前国内民用机场多使用进口航管雷达。公司的航管一次雷达正在申请国内民航总局航管雷达使用许可资质,取得资质后为公司开拓民用机场市场奠定基础,军用航管一次雷达处于寡头竞争状态。公司公告将收购38  所的航管二次雷达技术,收购价格为208.95  万元。航管二次雷达的收购将丰富公司雷达产品类别,但38  所的航管二次雷达技术在国内并不具有绝对优势,短期内该技术对公司来说只是股价催化剂。
􀂄  公共安全应急指挥通信系统将逐步成为公司的另一个利润增长点。我国为了应对自然灾害等涉及公共安全的事件将建立“纵向到底横向到边”的应急管理体系。08年公司在应急指挥通信系统业务上有了较大突破,先后取得了约九千万的订单。
􀂄  微波通信组件业务靠内需拉动保持增长。主要包括高频头、射频微波组件等产品。这部分业务中的出口产品在08  年受到了较大影响,而由于卫星电视“村村通”对高频头等产品需求的提升将使这部分业务在09  年仍保持增长。
􀂄  短期内看不到更大规模的资产注入。电子科技集团管理架构的相对松散,各个厂所的务整合动力不足。公司无论是资产规模还是收入规模都远小于控股股东,未来的整合空间很大,但需要时间和大股东推动。

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