􀁺  业绩略低于市场的预期：王府井08  年实现营业收入101.7  亿元，同比增长13.85%；归属上市公司股东的净利润3.4  亿元，同比增长29.22%，扣除非经常性损益的净利润3.8  亿元，同比增长32.5%；基本每股收益0.88  元，扣除非经常性损益每股收益0.98  元，每10  股派发现金2  元（含税），略低于我们净利润3.55  亿元，EPS0.9  元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  业绩低于预期的主要原因在于第四季度销售负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）王府井第四季度销售的大幅下滑，同比减少了0.26%，出现04  年以来单季销售首次负增长。同时，由于王府井08  年第4  季度交易性金融资产大幅缩水，单季投资收益较第3  季度减少了4000  多万，导致08  年第四季度净利润同比减少了12.9%。
􀁺  华北地区百货销售依然是王府井业绩增长的重要支撑点。包括北京、包头、呼和浩特、乌鲁木齐和西宁5  个城市在内的华北地区占据公司整体百货销售的46%。受益于核心门店的稳定增长和包头新门店的快速成长，华北地区08  年销售同比增长18%，排在其他地区之前。预计09  年北京市百货大楼新馆开业以及北京地区供应链系统的完善将带动华北地区继续稳步较快增长。
􀁺  门店扩张稳健推进。2008  年，公司仅包头王府井青山1  家门店新开，开店速度远低于公司08  年初5-8  家的开店计划，但是青山店经营良好，实现“当年开店、当年赢利”。截止08  年末，王府井旗下运营的百货门店共有16  家，分别位于北京（4  家门店）、广州、武汉、成都、包头（2  家门店）、重庆（2家门店）、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁以及乌鲁木齐。根据公司08  年报，09  年北京市百货大楼新馆、太原王府井、兰州王府井、昆明王府井将在2009  年年内开业。我们预计09  年公司将新开4-6  家店。