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研究报告:申银万国-创业板水到渠,成高门槛控,制风险-090331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-04-05 21:18:27
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 林瑾
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 237 KB 分享者: zha****zhi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
  􀁺  创业板准备工作充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早在1998年的两会上,民建中央就提出了建立创业板的政协“一号提案”,同年12月,国家计划发展委员会向国务院提出尽早研究设立创业板块股票市场问题,国务院要求中国证监会提出研究意见。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)之后,创业板市场酝酿至今已历经10多个年头。单就《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的出台也是相当慎重,经过了一年的“征求意见”。
  􀁺  今年推出创业板水到渠成。宏观战略层面上,推出创业板是建设多层次资本市场的一个重要环节;微观层面上,创业板的融资功能在当前金融危机的背景下尤为突出。全球金融危机对我国中小企业冲击特别大,但一些商业银行出于风险考虑对中小企业惜贷,中小企业对通过资本市场进行融资有着非常迫切的需求。同时,中小企业也是未来中国一个很重要的经济组成部分,在我国当前经济发展环境下,推出创业板也有助于产业结构的调整,对解决就业问题也有重大意义。
􀁺  发行门槛高于海外市场。《暂行办法》对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。在发行条件方面。与海外市场相比,尽管海外创业板市场自2001年之后进行了一系列改革之后,不少创业板市场提高了上市标准,如2001年美国NASDAQ率先将上市标准中对净资产的要求改为对权益资本的要求,并剔除了少数股东权益,随后,韩国KOSDAQ也提高并细化了上市标准,但是,我国创业板市场的上市门槛仍远高于海外市场。
􀁺  发行标准仅略低于主板市场。与08年3月的征求意见稿相比,正式的创业板《暂行办法》中没有修改上市发行条件,仍然采用了两套标准,即最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。相比我国主板市场,虽然《暂行办法》在净利润和营业收入方面的总量要求上低于主板市场,但是,创业板上市公司的经营规模本身就远小于主板市场,从这个角度看,我国创业板的上市门槛也是较高的。当然,创业板连续考察的年度还是低于主板市场的,主板市场的考察期为3年。

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