平安观点
    武钢正股股价仍可能上涨，但是在此股价下，我们不建议为了获得无偿赠送的权证而去买入正股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除着前期发行可分离交易可转债的马钢、新钢钒“正股涨、权证更涨”的赚钱效应显现，投资者对即将发行可分离交易可转债的武钢充满了期望。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从当前可分离交易转债的条款设计上，一般都有老股东有优先配售权。我们2006年11月份发布的新钢钒调研简报中，以“买入正股，享受正股与权证的溢价”为标题，认为先买入正股，成为老股东后参与优先配售，获得权证的几率远高于网上网下申购的中签率，同时正股的上涨必然带动权证价值的大幅提高。然而对于目前价格下的武钢，我们不建议为了获得无偿赠送的认股权证而买入正股。我们预测2007年武钢EPS在0.7元左右，目前8.2元的股价下，PE已达12倍，从历史水平来看，当前估值已在高位区，由于权证价值最终依附在正股价格上，正股上升空间有限的判断，使滞后一个月上市的股权的价值大打折扣。按照惯例，行权价按可转债说明书发布前20交易日平均价的110%，预计武钢权证行权价在8.5元左右，对于投资者而言，相当于一次以8.5元进行的配股，而此价格在未来钢材价格走势不明的情况下能否站稳，尚是个求知数。
    宝钢二季度价格调升的预期是当前钢铁股的强心剂。前期宝钢以闪电速度定下铁矿石价格上涨9.5%的意向，成本的上升，使人们对钢材价格产生乐观情绪，实际市场价格也稳中小幅趋升，与钢铁股股价的上涨相呼应。由于二季度随气候转暖，进入消费旺季，需求加大，钢材价格上涨的趋势较为明显，预计宝钢对二季度产品的定价上升的可能性居大。然而从长远来看，钢材价格并没有那么乐观，特别是目前国际上钢材价格下跌，国际需求疲软，这些因素并不支撑钢材价格的进一步走高。但就短期而言，宝钢二季度调升价格的可能性是较大的。因此，在此利好的预期下，预计钢铁股会以高位盘整的势态表现。
    武钢股份股价走势预测。由于估值水平已达到合理水平，我们认为未来钢材价格将是影响钢铁股走势的最重要因素。目前预期宝钢二季度的定价将会提价，成为近期钢铁股继续上涨的最直接动力，公布时间在二月底，股价在二月底前后将会有明显变化，近期预计股价将以高位盘整为主，如果提价确定，股价将继续上涨，如果出现跌价，将会出现回落。
    维持“推荐”评级。对目前股价下的武钢PE估值已达12倍，处于历史水平的较高位置，考虑到当前流动性过剩以及近期钢材价格仍有涨价的预期，预计股价仍有一定上涨空间，存在一定交易性机会。