要点：

  当前的“库存调整”已陷入了如下循环：“去库存化”——库存降到低点——短期供不应求——刺激价格小幅上升——上升的价格令企业复产——产能释放——需求不足又变成库存——再次“去库存化”……2  月底时各行业大致进入了第二阶段，我们预计今年3  到4  月会进入上述循环的第三到第六阶段，即“短期供不应求——刺激价格小幅上升——上升的价格令企业复产——产能释放”，届时各指标均会环比上的反弹，不过今年的3、4  季度，再次“去库存化”必将来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  我们认为3  月工业增加值将达5.5%左右，比1-2  月的3.8%环比将出现上升，但同比仍有较大回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过第二轮“去库存化”有望在需求下降的情况下产生，工业增加值环比增速很难保持。

  我们预计09  年3  月，进口额为645  亿元，同比减少了32.5%;出口额为615  亿元，同比下降43.6%;贸易逆差为30  亿元。

  我们预计3  月的社会消费品零售总额增速同比和环比都将出现明显回落，为12%左右。

  由于通胀预期已形成，2009  年上半年会有温和通缩，下半年CPI  基本能恢复到正数。美元中期仍将走强，美元体系崩溃暂时不会来临。今年年底之前，通胀不会来临；更长的周期来看，2010  年后即使有短期通胀，也会较快熄灭，一旦发生，反而会陷入更长周期的通缩。

  我们预计3  月CPI  环比为-0.2%，同比为-1.1%，PPI  同比为-6%，而后者也会因成品油价格上升而在下月得到好转。

  不过，在经济下行周期，利用过分宽松的货币政策没有刺激起需求，反倒刺激起原料价格，我们认为这并不非好事。事实上货币政策已经陷入“流动性陷阱”中，此时有利消费的财政政策才最为有效。